造成业绩表现大幅下滑的原因主要是报告期内宏观经济下行，铁路货运量下滑较为严重, 且销售人员增加，销售费用较去年同期增加19.04%，同时借款及短期融资券等利息支出大幅增加导致财务费用较去年同期增加123.76%,主业利润下降叠加三费增长,致使公司业绩出现较大下滑。
    铁路运输持续疲软，量价双杀影响业绩。上半年，国家持续推进钢铁等高耗煤行业去产能，粗钢产量同比下降1.1%，另外不断优化全国能源结构，进一步削减火电比例，火力发电量同比下降3.1%，致使上半年全国煤炭消费量仅18.1 亿吨，同比减少4.6%；另一方面张唐、准池铁路开通对蒙西煤源产生分流影响，两方面叠加导致公司上半年煤炭运输量仅2.30亿吨，同比减少21.2%。此外虽然零散货物、集装箱业务保持快速发展，运量分别同比增长27.1%和79.7%，但在公司货运结构中占比仅12.4%，运量增厚并不明显。最终公司上半年完成货运量2.96 万吨，同比减少16.7%，转换周转量1341 亿吨公里，同比下降25.8%，核心经营资产大秦线货物运输量1.58 亿吨，同比下降23.4%。此外年初全路下调每吨公里煤炭运价1 分钱，量价双杀对公司当期业绩造成较大冲击。
    在手现金充足，仍具平台价值。2016 年4 月公司发行60 亿元短期融资券，致使公司货币资金增加55.94 亿元，此外公司在4 月底新申请注册150 亿元短期融资券，若获批将在获批日两个月内首次发行50 亿元。公司作为铁总三大上市平台之一，资产负债率不足30%，去年公司斥资31.5 亿元收购太兴公司70%股权整合区域铁路货运网络，在铁总改革投融资体系、提升资产证券化率的趋势下仍具备资产证券化的平台价值。
    下调盈利预测，维持增持评级：我们认为：1）公司当前遭遇量价双杀,但我们预计随着大秦线运价的下调将会带来部分竞争线路与公路运量回流，公司在晋北煤运优势仍然显著,蒙西煤炭分流利空已落地,整体运量未来或将企稳；2）公司当前估值水平已反映悲观预期，多年来维持50%分红比例，股息收益率仍然较高,在当前无风险利率下行环境下类债券特征使其仍具备防御属性，对于低风险偏好资金仍可配置。由于铁路运量萎靡、货运价格下调，我们下调公司2016-2018 年净利润至77.68 亿元、78.77 亿元与80.63 亿元(调整前为98.52亿元、101.39 亿元与102.49 亿元)， EPS 为0.52 元、0.53 元和0.54 元，对应当前股价的PE 为12、12 和12 倍，维持“增持”评级。