ROE 为3.73%，同比减少8.06 个百分点，基本符合预期。
    投资要点
    1.经纪业务市场份额下降，佣金率保持高位
    上半年经纪业务实现收入59.70 亿元，同比下降46.70%，仍优于行业水平。
    经纪业务市场份额排名仍为第二，上半年经纪业务市场份额为5.68%，与去年6.31%的市场份额相比略有下降，但从季度环比来看是上行趋势。同时佣金率稳中带增，上半年中信证券的佣金率为5.83%%，其中二季度5.90%%，较一季度5.75%%环比上行。公司不支持盲目的低佣金竞争，转而在提升客户体验上着手，推进“以客户为中心”的组织架构变革，以专业化、差异化的服务体系为客户提供多样化的综合金融服务。长期注重高端客户积累的发展策略卓有成效，托管证券总额居行业前列。
    2.投行业务龙头地位稳固，资管业务尚有空间
    投行业务收入29.64 亿元，同比增加59.84%，上半年中信证券完成A 股主承销项目39 单，主承销金额人民币1,468.46 亿元，市场份额15.19%，排名维持市场第一，其中IPO 主承下降较多，但再融资主承保持高速增长，同比大幅增长72%；投行国际业务方面，在亚太区保持领先的市场地位。
    资管业务贡献收入35.82 亿元，同比下降6.62%，其中专项管理业务收入约为上年同期的3.7 倍，定向管理业务收入同比翻一番。公司上半年末受托管理资产规模为1.55 万亿元，位列行业第一，同期增长44.79%。控股子公司华夏基金上半年末管理资产规模达0.95 万亿，较同期增长10.26%。
    但在资管业务逐渐趋向于主动管理的大方向下，公司集合资管规模同比增长21.39%，达1465 亿元，尚有较大的增长空间。
    受证券市场波动影响，上半年自营业务收入24.71 亿元，同比下降77.54%。
    公司在2015 年引入风险收益比作为投资决策的重要指标的基础上，继续加强风险管理，探索多策略的自营模式。
    3.收入结构均衡，直投子公司表现抢眼
    报告期内，公司继续优化各业务板块的收入结构，经纪、资管、自营、投行、其他业务分别占33%、20%、14%、16%、17%，业务结构在各家券商中最为均衡。直投子公司金石投资发展迅猛，通过多类型多产业的投资方式，为公司创造10.8 亿元利润，同比增长214%。
    4.投资建议
    考虑公司受去年监管风暴的影响，管理层更替后尚处在磨合期，新的核心发展战略还未形成，尚需时日再度发力。目前以公司的业务结构均衡、投行业务领先、直投子公司盈利可观为依据，给予推荐评级，2016/2017/2018年EPS 分别为1.03/1.21/1.32，对应PE 分别为16.3/13.9/12.7 倍。