2016 年上半年公司加权平均ROE 为3.73%，同比下降8.06 个百分点。6 月末公司杠杆水平为3.09倍，较年初下降了0.26 倍。
    作为行业龙头，公司综合业务实力行业领先。公司业务收入结构均衡，经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、利息净收入和其他业务收入占比分别为26%、16%、17%、23%、5%和10%。经纪业务方面，上半年股基交易市场份额为5.68%，同比减少0.63 个百分点，行业排名第二；佣金率（包含交易单元席位租赁收入）为万分之5.1，与去年同期持平，估计主要由于机构客户交易佣金占比提高，稳定了整体佣金率水平。投行业务方面，公司股权承销规模达1468 亿，行业排名第一；债券承销规模为1898 亿（不包含国债、政策性金融债、同业存单等），行业排名第二；利率债销售规模人民币1,793 亿元，市场份额5.63%，排名同业第一；上半年公司，把握央企合并重组、地方国企改革等业务机会，完成并购业务交易金额766.64 亿元，排名行业第一。资管业务规模突破1.5 万亿，行业排名第一，其中定向资管规模约1.37 万亿，较年初增长近50%，收入增长超过100%。信用中介业务以两融业务和股票质押回购业务为主，期末余额分别为562 亿和564 亿，行业排名第一和第二。
    国际业务保持优势。上半年，中信证券国际和中信里昂证券完成多项标志性项目，包括香港上半年规模最大的IPO、菲律宾资本市场近年规模最大的并购交易等项目，保持股票市场承销簿记人排名第一，债券市场及并购板块的市场份额名列行业前三的优势地位。
    维持“增持”评级。基于我们对于市场成交金额、佣金率等指标的预测，以及由于成本相对刚性导致的净利润率下滑，下调盈利预测。预计2016-2018 年EPS 分别为0.93 元、1.12元和1.28 元（原2016-2018 年EPS 预计为1.09 元、1.33 元和1.53 元），对应最新收盘价的PE 分别为18 倍、15 倍和13 倍。