公司为国内农药中间体定制龙头公司，行业低迷时，公司积极推进盐城联化建设，目前盐城联化已申报六期项目，达产后将是联化未来重要的业绩增长点。
    2. 医药中间体将助力公司二次腾飞
    公司医药业务，目前发展势头良好。随着台州基地的建成投产，产能短板补齐；医药及中间体产品充足，在临床I 期到上市阶段已建有100 多个项目储备，其中约有25-30 个处于活跃期；长期来看，医药中间体药物收入占比有望从2014 年的11%大幅提升至40%，带来业绩和估值的双重提升。
    格雷类和抗丙肝系列药物中间体项目是公司未来3-5 年的重点项目，15年定增将再次募投4 个项目，其中包括年产400 吨LT822、10 吨TMEDA、20 吨MACC、15 吨AMTB 医药中间体项目。产品下游涵盖沙坦类高血压药、格雷类抗血栓药、抗丙肝药、抗抑郁药等，其中不少药物市场规模达到百亿美元。定增产品达产后，规模与现有医药相当。
    3. 功能化学品优势突出，空间广阔
    14 年全球精细化学品市场空间5500 亿元。公司短期1-2 年内，利用现有氨氧化法技术 ，光气技术，氟化技术，以市场需求为导向，开发新产品。
    3-5 年内成为解决方案服务商和提供商， 5-10 年内力争成为细分领域内先进的服务解决商。
    4. 盈利预测及投资建议
    公司为中间体定制的龙头企业。目前农化业务预计见底，17 年有望回升。
    预计通过内生及外延并购，医药业务比例将不断提升，带来业绩和估值的双重提升。大股东增持均价19.27 元/股，增持金额7710.65 万元。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.57、0.80、1.07 元，对应的PE 分别为26X、18X、14X。维持“推荐”评级。
    5. 风险提示：农药业务低迷、项目进展及客户拓展不及预期