由于既有产品技术节点提升造成单位晶圆上存储芯片大幅增加，而产品良率也在持续提升，因此公司毛利率保持上升趋势，盈利能力持续增长，是国内稀缺的优质闪存标的；
    本土最大的NOR Flash 芯片设计企业，深度受益技术改革浪潮。NOR Flash具有存储容量大、数据保存时间长的特点，是中低容量闪存芯片市场的主要产品。但随着智能机的兴起，其市场份额受到了NAND Flash 的挤占。目前三星电子等全球闪存芯片巨头逐步淡出NOR Flash 芯片市场，为国内NORFlash 芯片设计企业带来了历史性的发展机遇。公司抓住了发展机遇，全球市占率从2012 年的3%提升到了2015 年的7%，已经成为本土最大的NORFlash 芯片设计企业；
    紧跟国家存储器大战略步伐，公司加紧布局NAND Flash。NAND Flash 是实现海量存储的核心，已经成为大容量存储的主要选择，国内市场规模已达千亿级。目前，NAND Flash 市场处于四寡头垄断的阶段，但各大厂商在未来发展方向——3D NAND 的布局走得并不算太远。如果中国企业现在通过技术合作，快速切入该领域，在这个技术变革过程中很有可能在存储器领域实现弯道超车。根据招股说明书，公司未来将投资超过2 亿元人民币，开发3X/2Xnm 及更先进制程的NAND Flash 产品。在国家存储器大战略起航的大背景下，公司有望在国家政策及资本运作下，在NAND Flash 领域开辟新的疆域；32 位MCU 时代来临，公司MCU 芯片研发进度提速。2015 年全球MCU 市场规模达到168 亿美元。32 位MCU 产品是市场未来的主流，而 ARM 核心成熟的生态链降低了行业的门槛，让不少国内芯片设计公司跃跃欲试。公司拟投资1.2 亿实施32 位通用MCU 芯片研发及产业化项目，预计三年后推出系列产品，满足市场对高性价比MCU 产品的旺盛需求。
    盈利预测与估值。我们预计2016~2018 年归属母公司净利润分别为2.28/3.12/4.11 亿元，同比增长44.66%/36.61%/31.91%，对应EPS 分别为2.28/3.12/4.11 元，结合可比公司估值，给予公司2016 年60xPE，6 个月内目标价137 元，首次给予“买入”评级。
    风险提示。闪存市场下滑风险。