上半年归母净利润11 亿，较去年同期30 亿下降62%，减少的金额为18.46 亿。其中经纪业务（代理买卖证券业务净收入）同比减少13.63 亿元，投资净收益同比减少14.33 亿，公允价值变动净收益为负，同比减少了4.33 亿元。
    配股融资123 亿，为挺近行业前十备足资本。今年1 月份，实施配股，10 配3，募集资金约123 亿，配股价为8.19 元/股。2016 年是公司第二个五年战略规划的开局之年，确定了未来五年综合实力排名进入行业前十的战略目标，大额融资为谱写新篇备足粮草。
    强大的研究实力为公司各项业务提供了夯实基础。公司早在2009 年就确定了将研究作为公司三大战略投入之一，几年下来投入卓见成效，研究所的业内排名大幅提升，影响力逐步扩大，综合实力进入第一梯队。面研究所积极探索转型与创新，对内服务与对外服务并重。
    投行业务8 月11 日起恢复业务，短期影响不改长期竞争力。公司投行于2016 年6 月12 日因欣泰电气项目欺诈发行遭到证监会立案调查，业务暂停受理。后于8 月11 日继续恢复业务。上半年投资银行业务收入同比增长54.16%，其中债券承销696 亿，是去年同期的三倍多。
    回购实施完毕，员工持股计划终止。截至8 月18 日，公司已回购0.68亿股，占公司总股本的比例为1.02%，购买的最高价为8.63 元/股，购买的最低价为7.13 元/股，支付的总金额为5.44 亿元，本次回购股份方案实施完毕。（注：原计划中金额不超过15 亿，股份数量不超过2亿股）。公司目前实施员工持股计划存在一定的政策障碍。但是，公司有意愿且有动力在政策障碍消失后及时启动员工持股计划相关程序。
    投资建议：基于公司的估值安全线以及各项业务开展情况，给予“买入”，六个月目标价：9.35 元/股。
    风险提示：股市异常波动风险，业绩不确定性风险，政策性风险。