2、 产品结构提升，费用率下降，公司业绩持续高增长：口子窖作为安徽中高端市场两巨头之一，产品结构持续收益消费升级，目前公司品牌、渠道结构已经成熟，规模化效应逐渐体现，中报显示收入增长13.3%，而成本仅增长1.8%，销售费用下降8%，所以净利润提升明显；公司主导产品五年、六年一直是安徽主流的80-100、120-150 价格带的主导产品，二十年口子窖超过古井成为省内高端产品第一品牌，三大主导产品合计收入占比已经超60%。
    3、 稳健成长的区域龙头，后续回归平稳增长，持续盈利能力强：公司在业内以低调务实的风格著称，从历次交流的感受来看，公司经营管理层能力一流，做事专注，对行业有着清醒的认识，多年以来坚持稳健经营，坚守产品品质，虽然身处安徽市场，但不参与营销的恶性竞争，渠道持续盈利使得公司营销体系稳健，产品价格坚挺，口子窖在安徽市场的品牌和品质影响力经久不衰，可以称之为‘区域酒企中的茅台’，费用投入少，盈利能力强，看好公司业绩持续稳健的成长。
    4、 短期战略投资者高盛减持退出影响股价表现，长线看好公司发展：公司上市第一大股东高盛08 年通过增资和购买原股东股权的方式持有公司25%的股权，由于是PE 投资，高盛在公司上市解禁后开始减持，从2016 年6 月30 日起至2016 年7 月22 日，高盛累计连续减持6,000 万股股票，减持股票的市值达到217,354.00 万元，持股比例从22.74%减至12.74%，预计未来会进一步减持到5%以内，影响公司股价短期表现。但是减持不影响公司经营，基于市场层面和公司管理能力，结合行业回暖趋势，我们看好公司内在价值和进一步成长空间。
    5、盈利预测与评级：我们维持2016-2018 年预测EPS 为1.31元、1.62元、2.02元，对应估值为25.7倍、20.9倍、16.8 倍，给予"推荐"评级。 
    6、风险提示：1）白酒行业发生政策变化；2）行业发生食品安全事件；3）公司高端产品销售不及预期。