2016 年中报回顾和分析：
    朗沐销售收入快速增长102%完全符合我们预测：朗沐是公司重磅专利生物药， 2016 上半年销售保持强劲增长，实现收入2.24 亿元、同比增长102%，毛利1.96 亿元、同比增长114%，毛利率同比大幅上升了4.96 个百分点、达到87.47%。今年上半年朗沐贡献净利润2023 万元，而去年全年实现收入 2.67 亿元、对应释放利润仅 1400万，利润释放完全符合我们预期。我们在20160529《康弘药业深度研究》中判断：2014 年 3 月上市的朗沐，今年、明年将进入销量快速增长期，利润快速释放，先抢市场后出利润是公司策略。公司今年 1 月 已经完成股权激励，负责朗沐销售的殷总是重点激励对象，公司将以 2014 年净利润为业绩考核基数，明年 1 月份首期行权 40%，朗沐销售的激励机制完善。
    单季度来看：Q2 收入6.4 亿元、销售费用3.87 亿元、归母净利润7615 万元，同比分别增长30.8%、31%、27.2%；而Q1 收入5.2 亿元、销售费用2.7 亿元、归母净利润1.02 亿元，同比分别增长30.6%、25%和49.6%。Q2 销售费用增速明显高于Q1，主要原因是，公司的加大了重磅专利生物药——朗沐的专业化学术推广力度，使得Q2 销售费用环比增长1.2 亿元至3.9 亿元。
    中成药和化药是公司业绩快速增长基石。2016 年H1，中成药和化学药这两类产品合计实现收入9.4 亿元、同比增长20.5%，增速远高于去年同期的13.9%，毛利率90.53%、同比提升1 个百分点。
    我们维持保守业绩预测和增持投资评级。鉴于朗沐的类似产品在国外已获批 4 个适应症，而国内康弘和诺华只获批其中 1 个适应症——治疗湿性年龄相关性黄斑变性；另外 3 个适应症有望陆续获批，其潜力空间巨大。继续看好朗沐今明两年放量、放利润的黄金增长期，我们维持保守预测公司 2016~2018 年业绩将实现快速增长，净利润同比增长 32%/28%/25%， EPS 0.77/0.99/1.24 元，对应2017 年预测PE 51倍，朗沐先抢市场后出利润，我们建议长线投资， 维持“增持”评级。
    风险提示：业绩增速低于预期。