目前公司除高精度减速机外的核心零部件均可以实现自供，性能与国外相差不大，价格便宜30%。此外公司已在部分关节中使用了自主研发的减速机，成本下降明显。
    ■传统主业稳健发展，伺服系统行业景气上行：公司传统主业金属成型机床数控系统市占率高达70-80%。尽管15 年以来机床行业景气下滑，考虑到国内数控化率远低于国外以及公司垄断优势带来的议价能力，我们判断机会大于风险。伺服系统行业景气较高，下游需求结构变化较快，预计未来3 年行业增速至少在15%以上。公司在伺服系统领域优势明显，在国产品牌中市占率最高，预计今年增长50%。
    ■机器人业务上量在即，增资加码扩充版图：公司机器人业务在核心零部件生产与本体制造上优势明显，毛利率30%以上，系统集成的毛利率在40%以上。下游以汽车零部件为主，未来将同时加大3C、家电等的拓展力度。按照本体销量和单价测算，公司2014 年机器人销量约300 台，2015 年销量约600 台，预计今年1200 台，预计16-18 年机器人业务维持100%的高增速。此外公司自上市以来多次围绕机器人业务进行资本运作：收购优质资源整合先进技术，启动O2O 项目扩大销售渠道，近期中标中材锂膜生产线项目，为在锂电领域推广打下基础。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价40 元。我们预计公司2016年-2018 年的净利润增速分别为37.2%、41.9%、33.7%，对应EPS:0.24元，0.34 元，0.45 元。
    ■风险提示：宏观经济下滑，系统性风险加剧，机器人业务不达预期。