毛利率23.09%，同比+1.27pcts，主要原因是规模效应带来成本的下降。
    铁路装备保持平稳，新产业较快增长。1H 铁路装备业务营业收入47.68 亿元、同比基本持平，主要交付的车辆订单为铁总以外客户，1H 铁总订单交付较少；城轨与城市基础设施业务营业收入10.02 亿元，同比增长7.12%；新产业业务营业收入24.81 亿元，同比增长17.6%，主要来自于高端零部件、发电设备和汽车装备等多元产品收入增加；现代服务业务营业收入为11.68 亿元，同比减少23.05%，主要是物流贸易收入下降导致。
    整体费用率保持平稳，整合带来费用率降低仍需时间体现。1H 期间费用率14.44%，与1H15 年基本持平。其中，管理费用同比增长5.36%，主要是职工薪酬、技术研发、无形资产摊销增加所致；销售费用同比减少5.74%，主要是海外销售费用及运输费用减少所致。整合对于费用率降低的作用仍需时间体现。
    一带一路政策初见成效，海外订单大幅增长。1H 海外新签订单148.8 亿元，同比增长126%，成功中标芝加哥846 辆地铁车辆项目，刷新了我国向发达国家出口地铁车辆的新记录，产品进入发达国家市场已经成为常态。获得肯尼亚56 台内燃机车订单、泰国96 辆地铁订单、印度德里76 辆地铁订单，陆续中标巴基斯坦、越南等既有市场，传统市场地位得到进一步巩固。
    2016 版《中长期铁路网规划》首次提出了“八纵八横”和铁路远期发展规划，为中车中长期发展指明方向。规划提出建立“八纵八横”铁路网，拓展区域铁路连接线和发展城际客运铁路。到2020 年，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3 万公里。2025 年，铁路网规模达到17.5 万公里左右，其中高速铁路3.8 万公里左右。远期铁路网规模将达到20 万公里左右，其中高速铁路4.5 万公里左右。
    风险提示。规划不达预期；铁路建设资金出现问题；海外订单交付低于预期。
    盈利预测及估值。海外市场逐步拓展，订单高速增长，国内市场上半年由于铁总招标延迟，与去年保持稳定；《中长期铁路网规划》首次提出了“八纵八横”和铁路远期发展规划，为中车中长期发展提供空间，预计国内市场“十三五”铁路市场仍稳步增长，城轨地铁是亮点，维持2016-2018 年EPS 预测0.47/0.49/0.51 元，维持“增持”评级。