1H16 营收 110 亿元，同比增长26%，扣非归母净利润3.1 亿元，同比增长49%；其中2Q16 营收68亿元，同比增长43%，扣非归母净利润 2.35 亿元，同比增长88%；同时公司预计1~9 月份净利润同比增长40%~70%。业绩符合我们预期，指纹识别模组和CCM 模组放量是业绩高成长主因。我们维持2016-18 年EPS 预测 0.99 元、1.61 元、2.44 元，同比增长114%、61%、52%；参考可比公司估值，维持目标价 45 元，对应 2016 年 45倍 PE。
    指纹模组迎来收获期，双摄模组、OLED 触控爆发在即，光学主业将持续爆发。（1）1H16 指纹模组实现爆发式增长，贡献营收25.5 亿元，同比大增13622%，国内市占率超过70%，公司率先布局迎来黄金收获期；（2）CCM 模组市占率持续提升，1H16 公实现营收32.9亿元，同比增长61%，全球市占率接近10%；双摄模组下半年开始放量，17 年进入爆发期，公司率先卡位将成最大受益者；（3）触控业务触底回升，1H16 毛利率同比上升1.04 个百分点，OLED 的触显业务向上周期刚刚开始，公司大尺寸、小尺寸触控屏、压感屏、全贴合业务有望在国际高端产品逐级爆发，触显业务将重回高增长轨道。
    汽车电子打开长期成长空间。收购华东汽电获得20 余家优质整车厂TR1 资质，后续前装订单有望加速落地，智能汽车新龙头雏形初现。
    风险提示：OLED 行业景气低于预期，汽车电子客户拓展低于预期。