该项目是国内规模最大的商用储能电站项目。
    该储能电站是由公司投资运营的用户侧削峰填谷模式：本储能电站为公司在星洲科苑指定的场地上安装的储能系统，并入星洲科苑的内部电网，在谷值及平值时充电，在峰值放电以获取电价差。公司投资建设本储能电站并获得电价差、分享政府相关的补贴以及相应的增值收益，星洲科苑获得低于国家电网峰值电价或交易电价的用电、分享政府相关的补贴以及相应的增值收益，以此达到合作共享。公司负责提供该项目所需的储能电站设备并享有储能电站设备的所有权，星洲科苑在本协议的有效期限内享有储能电站设备的使用权；双方约定本储能电站于2017 年5 月1 日前通过竣工验收并可用于正式供电。同时，储能电站建成投运后，双方应积极合作，共同参与政府组织的季节性需求侧响应项目，由此获得的收益双方按约定比例分享。
    合作方星洲科苑是为无锡星洲工业园区提供综合用能服务的公司：星洲科苑是由无锡市新区发展集团有限公司及新加坡-无锡投资控股私人有限公司共同投资设立的外商投资企业，是为无锡星洲工业园区提供综合用能服务的公司，是园区内所有企业的唯一供电方，由该公司向园区企业统一供电，统一进行电费结算，结合现有新能源发电系统，是进行多能互补集成优化的良好平台。
    该项目有利于发展多能互补增值服务、探索园区级电力交易模式：公司在配电端提供储能服务，与产业园共同为园区企业提供综合能源服务，结合分布式可再生能源与智能微电网，实现传统能源与新能源多能互补和协同供应，为用户提供高效智慧的能源供应和相关增值服务，开展能源需求侧管理，推动能源就近清洁生产和就地消纳，提高能源综合利用效率。该项目对于公司构建能源互联网、发展多能互补增值服务、探索园区级电力交易模式、优化供能结构将产生重大意义。
    首推“投资+运营”模式，储能项目接连落地：公司在行业内首推储能的“投资+运营”模式，从设备制造的供应模式转变为储能电站持有运营模式。公司目前累计签约规模超过800MWh，其中包括与江苏中能硅业、苏州中恒普瑞、天工国际、星洲科苑等客户签署了累计规模超过300MWh 的商用储能电站项目，以及与江苏镇江新区管理委员会签订的600MWh（含天工国际100MWh 智慧型储能电站）的分布式能源网络项目，布局明显加速。公司作为国内铅炭电池龙头企业，目前储能系统充放电度电成本已经低于0.5 元/kWh的水平，在许多应用中可以不借助任何补贴实现盈利。随着公司储能项目的相继建设投产，公司“投资+运营”的储能商业项目推广模式将逐步迎来客户认可；未来随着国家对储能的相关政策的陆续出台，储能产业将迎来爆发，公司作为储能龙头有望直接大幅受益。
    投资建议：我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.48 元、0.78 元和1.09 元，业绩增速为83%、65%和39%，对应PE 分别为50.0 倍、30.3 倍和21.9 倍；给予公司2017 年36 倍PE，对应目标价为28 元，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：储能业务低于预期；备用电源需求不达预期；动力锂电池销量低于预期。