我们认为，基于新能源行业的蓬勃发展和普莱德股东的产业背景，公司成长可期，业绩有望超承诺，未来仍有并购预期，维持强烈推荐评级，目标价20 元。
    “东方+”并购模式助力发展，高价收购引发市场分歧。近年来，为了摆脱机械行业周期性及行业空间限制，东方精工围绕包装机械、工业机器人、高端零部件三个战略板块，在全球范围内寻找优秀标的。此次收购价格高达47.5亿，市场对于收购前景分歧较大，我们认为，交易结束后普莱德仍将保证丰富产业资源、下游强劲需求，同时看好未来延伸新能源产业链。
    普莱德产业资源丰富，业绩有望超承诺。普莱德股东包括北大先行、北汽、宁德时代，股东背景强大，贯穿整个新能源产业链。依靠丰富的产业资源，普莱德下游需求持续强劲，营收利润快速增加。我们预测，依托北汽新能源、福田汽车等充沛订单，普莱德未来净利润有望超承诺。
    贯彻“东方+”战略，可能进一步整合资源。公司近年来严格贯彻“东方+”战略，整合资源，收购优质资产。收购普莱德仅仅切入了新能源产业链中的PACK 环节，未来公司有望通过进一步整合资源向产业链其他领域拓展。
    传统业务16 年有所回升。2015 年是公司传统业绩最低点，2016 年传统业务将有所回暖，收购的Fosber 和百胜动力虽然去年没有达到承诺，但亿累计承诺口径来看，业绩稳定、完成承诺没有问题。通过参股弗兰度、嘉腾机器人，成立合资公司，公司还将继续拓展市场空间极大的智能物流业务。
    投资建议：预测2017 年归属上市公司净利润5.8 亿元，对应EPS（考虑配套融资）0.52 元，PE 25 倍，维持“强烈推荐-A”评级。我们按原有智能印刷、包装、物流装备2017 年50 倍PE,新能源业务35 倍PE 测算，东方精工合理市值应为215 亿左右，目标价20 元。
    风险因素：1）宏观经济影响设备的投资需求。2）收购整合风险