近两年来我国经济结构开始深化调整，城镇化和房地产行业发展速度放缓，导致水泥行业整体毛利率开始下滑，行业去库存压力明显。金圆股份紧跟国家发展步伐，淘汰落后产能，收缩水泥战线，将优势产能集中在青海，深耕青海市场，并且整合优势产能，拓展国际市场，在水泥行业的寒冬之中依旧保持增长。
    战略布局紧跟国家发展，并购进入固废危废领域。金圆股份在适应水泥行业衰退的同时，积极拓展相关其他行业市场，于2016 年6 月收购新金叶公司，进军固废危废领域。长期以来国内危废处理技术水平不能适应危废处理行业发展需要，危废市场潜力巨大。2016 年6 月我国重新修订了《国家危废名录》，危废调整为46 大类别479 种，新增117 种。该修订标志着我国加强对危废行业的重视，从行业景气度和受益改革情况来看，危险废物治理将是环保行业中发展前景最好的细分行业之一。
    资源整合发力危废，拓展盈利拥抱新春。金圆股份依托传统行业的资金和运营优势，并购进入危废行业。水泥企业利用现有设备转型环保领域优势明显，水泥窑协同处臵城市固体废弃物，具有燃烧充分遗留污染小、成本低、消纳量大等优势。对于公司而言，利用现有水泥窑协同处臵固体废弃物投资金额小。以水泥窑协调处臵固体废弃物为切入点，进一步延伸至固体废弃物的减量化、资源化利用等领域，全面涉足固体废弃物特别是危险废弃物的处理，具有良好的协同效应。公司承诺2016-2018 年新金叶累计扣除非经常性损益净利润将不低于3.233 亿元。
    盈利预测。预计公司2016-2018 年可实现营业收入23.26、26.96、30.11 亿元，实现归属母公司所有的净利润3.26、3.89、4.20 亿元，对应EPS 分别为0.55、0.65、0.71 元，参考同行业估值和公司业务增长，给予公司2016年25 倍PE，对应目标价13.75 元，给予买入评级。
    风险提示。（1）宏观经济持续下行使传统主业水泥业务持续下滑，（2）通过收购转型危废的进度不达预期，（3）新金叶公司业绩不达承诺，（4）危废行业竞争加剧毛利率下降。