2012 年一季度业绩概述：公司实现营业收入1.09 亿元，同比增长51.72%；营业利润2270.27 万元，同比增长15.55%；归属母公司所有者净利润1586.44 万元，同比增长15.63%；基本每股收益0.09 元/股。
    业绩增长源于结转收入提升。公司是一家立足于江苏省的小型区域性开发商，项目主要分布于扬州和苏州。2012 年一季度公司业绩增长的原因在于房地产结算收入提升。一季度公司主要交付的项目有宝应白田雅苑三期、紫竹院别墅、太仓华茵嘉园、新华苑四期、开元大厦等项目，其中宝应白田雅苑三期为一季度主力结算项目，共实现确认收入1.04 亿元。
    另外由于白田雅苑售价相对较低，导致一季度毛利率同比下降10 个百分点至30.7%。
    短期偿债压力大，业绩锁定度低。截至2012 年3 月末公司账面现金为0.15 亿元，为短期借款及一年内到期债务的33%，短期偿债压力增大。预收账款仅为0.41 亿元，业绩锁定度较差。扣除预收款项后的真实负债率为33.43%，低于行业平均水平。
    关注重组预期。2010 年12 月底，公司原第一大股东开元集团将其持有的开元资产9%的股权转让给广东南方国际传媒控股有限公司南方控股直接拥有公司第一大股东开元资产9%，并通过控股泰泓投资持有开元资产49%股权，南方传媒集团成为公司实际控制人。而2011 年12 月份南方控股又在广东省南方文化产权交易所将其所持上海泰泓投资管理有限公司股权转让，受让方为欧奇网络技术有限公司，主要业务为研发移动互联网系统和制定行业解决方案，是物联网服务系统的提供商，其股东为奇泰网络集团有限公司是一家集贸易业务和投资业务的经营公司，实际控制人的变更为公司未来转型再度增添变数。
    盈利预测及投资评级：在不考虑重组的情况下，我们预计2012-2013 年每股收益分别为0.08 元和0.11 元，以昨日收盘8.49 元计算，对应动态市盈率为106 和77 倍，估值水平偏高，且公司实力与规模偏小，具体重组事项仍不明朗，暂维持“中性”评级。