点评：
    1. 食盐毛利率提升与氯碱资产剥离导致业绩大涨上半年食盐业务不断优化产品结构，并通过节能降耗有效降低生产成本，使毛利同比增加1.16 亿元，销售毛利率高达78.79%，自2012 年以来持续提升，较去年同期增加6.13 个百分点；5 月底完成资产置换，剥离亏损的氯碱资产并置入天然气业务，致使收入规模小幅下滑，同时财务费用与减值损失显著下降。
    2. 打造盐与天然气双主业，拓展盈利空间
    公司拥有盐业与天然气资源的垄断优势，能投天然气已取得玉溪、宣威等地区的燃气特许经营权，并在推动云南11 条天然气支线与2 个应急储备中心的建设，目前累计投资1.93 亿元。受益于云南省天然气需求进入快速发展期，公司燃气管道建成后，管输与经营规模将爆发式增长，成为新的利润增长点。
    3. 拟收购盐业资产，打造区域龙头
    上半年盐改政策落地，明确将支持优势企业通过兼并重组提高核心竞争力。公司已于6 月底与贵州盐业、广西盐业签署战略合作协议，并拟发行股份收购二者全部涉盐资产，未来将依托产销一体化与品牌营销经验，布局盐业大区域发展平台。
    4. 盈利预测与估值
    预计公司16-18 年EPS 分别为1.05/1.40/1.70 元，目前股价对应PE 为27/21/17 倍，考虑到公司食盐与天然气双主业的巨大发展空间，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    天然气管道建设进度低于预期的风险