食用盐盈利能力上升是公司盈利增长的主要因素。公司PVC、烧碱、工业盐销售价格的下降导致公司营业收入小幅下滑，但公司通过调整食用盐的品种，公司食用盐均价上涨，使食用盐营业收入上涨18.42%，产品毛利率同比提升7.74 个百分点。
    通过增发引入云能投。公司向云能投非公开定向增发9331 万股，募集资金9.24 亿元，其中8808 万元用于补充现金流，其余部分用于偿还银行贷款；公司完成向云能投的增发后，云能投持有公司33.43%的股份，成为公司的控股股东。
    云能投是云南能源战略实施平台。云能投被定位为云南省能源战略实施平台，主要从事电力、煤炭、天然气等业务，2014 年云能投营业收入353 亿元，其中电力总收入183 亿元；云能投电力业务涉及水电、火电、风电等多种业务形式，其中水电部分，一方面是参股三峡、华电等大型水电项目，另一方面试主导开发云南省内的水电项目。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年的EPS 为0.46、0.54、0.75 元(不考虑非公开发行)，给予公司16 年47 倍PE，对应公司目标价25.38元，首次给予 “增持”评级。
    风险提示：云能投对公司支持力度低于预期的风险。