公司2016 年上半年收入10.9 亿元，同比增长14%，归属净利润2.7 亿元，同比增长30%。大气治理主业收入10.8 亿元，同比增长14%，毛利率同比增长3.7 个百分点到39%。
    毛利率上升是净利润增长快于收入增长的主要因素。8 月以来，公司控股子公司密集中标5 项非电运营大单，新增年收入3.6 亿元。
    4 亿元3 倍杠杆员工持股计划购买完成，均价17.44 元/股。1）员工持股计划概况：2016 年员工持股计划募集资金上限为1 亿元，用于认购集合资管计划的次级份额。优先级份额和次级份额的目标配比为3:1；资管计划总规模4 亿元。参与人数不超过1000 人，其中董监高9 人，认购比例640 万元。锁定期12 个月。2）购买完成：目前，2016 年员工持股计划购买完成，购买均价17.44元/股，购买数量2286 万股。
    铝能清新并购17 亿中国铝业环保资产，非电运营业务打响第一枪。1）铝能清新概况：2016 年6 月初，公司、中国铝业各出资3.3 亿元（占60%）、2.2 亿元（占40%），合资设立铝能清新。2）17 亿环保资产：铝能清新成功竞买中国铝业下属的兰州分公司、包头铝业有限公司等五家企业燃煤发电机组的脱硫脱硝、除尘等环保资产。转让价格17.54 亿元。清新环境通过与中国铝业成立合资公司，收购17 亿中国铝业环保资产；并购模式创新，非电运营业务打响第一枪，后续拓展加速。
    增发万方博通、博惠通收购价20.14 元/股。1）收购万方博通100%股权：万方博通从事石化工程，初步交易作价7 亿元，采取51%股份支付（20.14 元/股，1772.59 万股）+49%现金支付（3.43 亿元）。2016-2019 年业绩承诺3660万元、4940 万元、6670 万元、9005 万元。2）收购博惠通100%股权：博惠通从事石化脱硝，初步评估值1.6 亿，其中37.5%采取股份支付（发行价20.14元/股，发行297.91 万股）+62.5%现金支付（1 亿元）。2016-2018 年业绩承诺1700 万元、2200 万元、2860 万元。3）配套融资：拟采用询价方式向不超10名投资者募集配套资金不超过8.6 亿元，拟用于支付本次交易的现金对价、大气治理核心装备生产项目以及补充流动资金。
    投资建议：维持增持评级。预计2016 年全年净利润7.5 亿，目前备考市值200亿元。电力超净排放政策趋严；公司电力超净排放绝对龙头，订单充足。公司收购万方博通、博惠通，延伸石化行业环保业务的工程、技术实力。通过与中国铝业成立合资公司，收购17 亿中国铝业环保资产；并购模式创新，非电运营业务打响第一枪，后续拓展加速。4 亿元3 倍杠杆员工持股计划购买完成，均价17.44 元/股。低估值、增发价倒挂，安全边际极强。维持增持评级！风险提示：订单获取低于预期