产业化方面，问天量子早在2009 年建设的芜湖量子政务网，是国内首个量子保密通信政务网；其建设的“合—巢—芜”量子安全专线是国内第一条城际量子保密通信线路。量子通信市场已经开始逐步商用，预计2020 年国内量子通信运营市场规模将达210 亿元。
    亨通光电通过早期合作研发，在用于量子中继的重要产品基于量子耦合技术的光电器件、超低损耗光纤技术等方面均有布局，公司作为光纤光缆行业龙头，本次与问天量子战略合作，强强联合，初步形成量子通信元器件级别的一揽子供应的全产业链，长期看，有助于提升产品毛利率，并形成差异化竞争优势。
    2、光通信景气度持续提升，下半年大概率持续高增长
    受到中移动宽带建设、云计算&IDC 发展需求、商务部对光棒反倾销等多方面影响，光通信行业自2015 年年底开始启动新一轮景气周期。
    时至年中，受益中移动集采，景气度持续。预计2016 新一轮的集采需求有望达到1.2 亿芯公里左右，同比增长30%，带动总需求增长15%。价格方面，目前散纤的价格已经超出集采价，有的达到将近70 元，本次集采或达到60 元左右，直接拉动拥有自制光棒产能的光纤企业的业绩。
    亨通光电在建超低损耗光棒，建成后年产超低损耗光棒100 吨/超低损耗光纤350万芯公里。公司目前光棒产能1000 吨，规划产能1500 万吨，光纤、光缆产能3500 万芯公里，集团整体产能5000 万芯公里，位居全球第二，光纤涨价给公司带来2-3 亿的业绩弹性。
    3、并购业务并表增厚业绩，海外EPC 业务有望持续发力
    公司2015 年中期提出“产业、资本”结合战略，积极推进外延并购及向新兴行业转型布局，并先后并购/投资了电信国脉、优网科技、万山电力等与公司主业有良好协同、或有助于公司产品开拓新市场的公司，在今年上半年全部完成资产过户，电信国脉、优网科技、万山电力2016 年业绩承诺分别为：9600、4100、3600 万元，对应归属母公司净利润分别为：4982.4、2091、1836 万元。鉴于上半年业绩完成情况，及考虑到相关公司的季节性波动因素，预计并购公司能顺利完成2016 业绩承诺。
    公司对亨通国际增资5000 万美元，增加注册资本至8000 万美元，致力于推动公司海外并购及国际重大项目投标能力，设立子公司亨通智网，整合公司通信、电力、新能源充电桩资源，推进EPC 总包业务发展。一系列举措彰显公司对于海内外EPC 业务的信心。
    公司于4 月公告，计划约10 亿南非兰特收购阿伯代尔电缆75%股权及阿伯代尔欧洲100%股权，继续开拓一带一路市场。2016 年，预计公司海外业务收入18 亿。
    4、投资建议：主营高景气+量子通信催化，维持“强烈推荐-A”投资评级公司2015 员工持股计划已于今年6 月底购买完成456.8 万股，成本12.46 元；定增底价10.27 元/股，控股股东积极参与。传统光通信业务景气度持续，并积极推进围绕主业紧密相关的新业务转型升级，2015 年以来，围绕运营商相关业务进军大数据精准营销、运营商物联网感知层，围绕电缆业务布局EPC、苏锡常本地ISP、积极参与高校量子光电器件及量子通信产业化研发实验、定增拟拓展的充电桩业务等，保守估计EPC 海外市场千亿美元以上，充电桩直接市场规模1200 亿元以上，军用量子通信及量子通信设备市场规模330 亿以上，传统蓝筹开启新的成长模式。
    公司及控股股东现金充裕，经营稳健，扩展的新业务有序且与公司现有业务协同效应显著，海外并购PT Voksel Electric Tbk 30.08%股权进展顺利。
    保守预计公司16-18 年 EPS 0.85、1.31、1.62 元/股，对应PE 18.X、12.X、10.X倍，维持“强烈推荐-A”的评级，给予17 年18 倍PE，目标价23.58 元。短期来看，首颗量子卫星升空，量子通信板块迎催化，光纤集采在即带来光纤光缆板块催化，公司作为光纤龙头，切入量子通信领域，最为受益。
    风险提示：量子通信行业发展不达预期、商务部光棒反倾销政策退出等。