批发家具商品营收同比增长4.7%至3.34 亿元，其中实木产品同比下滑0.1%至2.38 亿元，沙发产品同比增长9.3%至7116 万元。分区域看，国内市场实现营收11.34 亿，同比增长19.7%，国外市场收入同比增长3.1%至3.34 亿。2016年上半年公司实现归母净利1.31 亿元，同比增长2.5%，折合EPS 为0.21元。
    ◆毛利率同比上升0.6 个百分点，期间费用率同比增长1.4 个百分点：
    2016 年上半年公司毛利率为60.9%，同比上升0.6 个百分点。零售家具业务毛利率为68.4%，同比下降1.3 个百分点，细分品类来看，零售业务中实木产品毛利率同比增加0.2 个百分点至71%，沙发产品毛利率减少1个百分点至68.9%，饰品毛利率同比减少3.8 个百分点至51%，睡眠产品毛利率减少9.5%个百分点至64.9%。
    批发家具业务毛利率同比增加2 个百分点至35.6%，其中实木产品毛利率同比增加2.6 个百分点至37%，沙发类产品毛利率同比增加4.27 个百分点至35.3%
    2016 年上半年公司期间费用率为48.3%，同比增加1.4 个百分点，其中销售费用率因公司加大广告宣传的投入和折旧费用增长，同比上升0.5个百分点至36.6%；管理费用率因咨询服务费增加，同比上升0.2 个百分点至9.8%；财务费用率因利息支出和汇兑净损失的增加，同比上升0.7 个百分点至1.9%。
    ◆多品牌战略初见成效，线上线下共同发展：
    公司实施多品牌发展战略，由零售商向品牌商的转型，目前公司多品牌由美克美家、A.R.T.、YVVY、Zest 及美克美家子品牌Rehome 构成。截至目前，A.R.T.共开设64 家加盟店，公司通过不同的品牌定位，覆盖高、中高、中、中低等收入结构的差异化消费群体，通过直营、加盟、线上等多种方式覆盖国内主要城市和地区。上半年，公司在电子商务销售渠道中表现抢眼，通过打造专属产品，结合、利用传统互联、移动互联工具、营销手段聚集年轻粉丝，推动品牌年轻化、时尚化，实现品宣、引流、交易、以及用户资源转化等目的，公司天猫旗舰店的2016 年上半年收入增幅超过200%。
    ◆进入板木定制行业，打开公司收入增长空间：
    公司计划非公开发行募集资金新建两条板木定制柜类家具生产线，我们认为这标志着公司继实木定制之后，将继续强化自身的定制基因，更好地迎合目前国内家居产业定制化的大趋势，分享定制红利，助力未来业绩成长。
    ◆二季度收入端提速，估值便宜，维持“买入”评级：
    我们预测2016-2017 年公司的EPS 为0.51 和0.61 元，当前股价对应PE为27 和23 倍，鉴于目前公司的估值较为便宜，二季度收入同比增长21.2%，提速显著，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：费用控制不力。