公司上半年经营活动现金流净额增长49.1%达2.22 亿，现金流状况持续优异，截至Q2 账上类现金资产11.2 亿。公司中报拟每10 股派息3 元（含税），延续高分红政策，同时预计1~9 月净利润变动区间为10%~30%。
    海外市场拓展顺利，逐步拓展环保新能源相关业务
    分业务看，色织布收入下降0.8%（产能保持稳定），收入增长主要来源于棉纱（+104%）及衬衣业务（+16.3%）。分区域看，国内本土业务同比下滑1%，出口业务则增长8.6%，通过开发海外服装加工厂6 家以及设立欧洲仓库，扩大海外放单能力，锁定优质品牌客户。此外，公司依靠自身在污水处理方面的技术储备及管理经验，将逐步拓展环保新能源相关业务，积极寻求新增长点。
    全年业绩增长确定性高，激励机制进一步完善
    受益于子公司联发领才、联发天翔及品牌服饰业务逐步减亏，叠加联发热电实现100%并表因素，16 年公司业绩增长确定性较高。公司公告推出《长期激励基金管理办法》，拟以当年度净利润增加额为基数作为董监高及核心骨干的激励资金（净利润增加额1 亿元以内提取30%，1 亿元以上部分提取20%）。
    风险提示
    棉价持续剧烈波动；海外需求复苏缓慢；人民币汇率波动加大。
    维持买入评级
    公司作为全球色织布制造龙头，产业链一体化布局完善，受益于子公司减亏及人民币贬值，16 年业绩增长确定性高，现金流状况持续优异。联发热电已在环保领域积累丰富经验，具备向环保行业进一步延伸拓展潜力。维持公司16~18 年EPS 1.05/1.18/1.30 元，对应16 年PE15 倍，维持买入评级。