主业经营有望向好，关注海外产能扩张
    公司色织布主打中高端市场，由于全球色织布中高端市场集中度较高，公司凭借近年来产能的持续扩张，在该领域保持领先，订单情况持续稳定。短期内公司尚未有产能扩张计划，但将把重心放在产品研发设计方面，提升产品附加值。
    长期而言，非洲将成为公司色织布产能扩张的主要考虑区域，布局潜力值得期待。同时，棉花价格逐步趋稳，人民币贬值因素，以及两家子公司（联发领才与联发天翔）有望降低亏损，都将有助于公司16 年盈利状况进一步改善。
    环保产业延伸与新领域拓展值得期待
    联发热电经过多年发展，已在环保领域积累丰富经验，拥有较为成熟的技术及人才团队，将为向环保行业进一步延伸拓展提供可能。同时，公司收购联发热电剩余40%股权，实现对其100%控股，有望进一步增厚公司业绩。新领域拓展方面，公司于去年4 月成立投资子公司，注册资本2 亿，旨在通过股权投资、并购、财务投资等方式，培育新利润增长点，前期以理财投资为主，随着具有丰富金融背景的孔令国先生加入，人才团队搭建有望加快，后续进展值得期待。
    风险提示
    海外需求复苏缓慢；人民币汇率波动加大；棉花价格持续走低；主业经营稳健，新领域拓展值得期待，首次给予买入评级公司作为全球色织布制造龙头，产业链一体化布局完善，业绩有望进一步改善。
    同时，账上现金充沛，分红比例高，新设立投资子公司随着人才团队到位，有望积极推进新业务领域拓展。预计15~17 年净利润2.97/3.38/3.74 亿元，对应EPS 0.92/1.04/1.15 元，同比增速-2.1%/13.6%/10.6%，对应16 年PE13.9 倍，估值相对较低，且市值仅为47 亿，具备较高安全边际，首次给予买入评级。