由于上半年公司产品石膏板价格较低，公司上半年营业收入36.20亿元，比去年同期下降0.47% ，其中Q2营收下降1.9%。主要原因是石膏板价格同比下降所致,但销量同比增长较好。2016年第2季度公司毛利率提升至去年以来的新高37.97%，主要受益于原材料成本下降。上半年公司财务费用由于借款本金减少及利率降低比上年同期下降35.65%，财务费用率0.7个百分点；管理费用由于加大了研发，增长21.82%，管理费用率同比提高1.65个百分点。
    稳价和技术创新保证市场占有率稳步提升。公司石膏板销量增长稳定，但价格上反而没有提升，主要源于公司的稳价策略，通过价格的稳定，在行业低景气度的情况下使得产品更具有进攻性，提升市场占有率，使得公司的规模效应进一步扩大化。同时公司积极研发新产品和利用新技术，降低产品的综合成本，像“高强清板”和低密度石膏板等新技术，使得原材料节约10%。
    销售网络布局深入，形成公司隐形壁垒和竞争力。公司市场营销网络全国布局，遍布各大城市、发达地区的县级市等，形成公司的强大竞争实力。在行业低景气的环境中，公司继续不断地完善自身的营销体系，使得营销体系更加覆盖全面。同时继续从“渠道分销”和“客户推广”发力的同时，积极做好“家装零售”和“创新市场”。积极实现从写字楼酒店商场等楼堂馆所公共建筑到住宅建筑、工业建筑以及创新应用市场，从城市到乡镇，从吊顶到隔墙，从工程分销到家装零售，从新建市场到翻修市场，从国内到国际的六个转变。
    石膏板产能布局基本完成，全球石膏板龙头地位稳固规模效应进一步显现。公司的石膏板产能达到20亿平方米，稳居全球第一，并且25亿平米石膏板全国产业布局规划已经完成。2016年上半年，公司本部的福建泉州、湖南长沙、陕西富平和江西吉安石膏板生产线项目和泰山石膏的湖北襄阳、甘肃白银、山东东营和四川宜宾等石膏板生产线项目稳步推进。同时，公司还将原本的七个结构钢骨建设项目变更为吉安、富平2个建材基地建设项目，新募投项目将有利于提高公司石膏板业务竞争力。
    美国诉讼使得公司营业外支出提升。报告期内，北新建材和泰山石膏分别就上述美国石膏板诉讼事项发生律师费2146.76万元、3605.73万元，较去年有所减少，但仍对公司净利润影响较大。当前案件形势有所缓和，有积极进展。
    盈利预测和投资评级：我们预计公司2015 到2017 年公司的每股收益0.84 元、0.95 元和1.05 元，以收盘价10.27 元计算，对应的动态PE 为12 倍、11 倍和10 倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示：需求释放低于预期。