投资要点：
    中报符合申万预期：公司今年上半年实现营业收入23.82 亿元，较去年同期增长33.53%。归属于上市公司股东的净利润2.25 亿元，较上年同期增长35.35%。公司实现基本每股收益0.34元，较上年同期增长36.00%。报告期内，公司加快光-储-车业务对外合作步伐，积极推出新产品，进一步提高劳动生产率，并顺利实施公司组织变革和非公开发行股票的相关工作，公司主营业务比去年同期实现大幅增长。
    “光-储-车”多方战略合作，未来创新业务发展空间巨大。报告期内，公司在光伏、储能、新能源汽车业务领域加快推进步伐，与多家公司达成战略合作：携手安凯客车、上汽安悦布局新能源汽车市场，就新能源汽车智能整车控制、驱动电机系统、光储一体充电站、分布式光伏等领域开展合作；引入三峡资本等产业和金融资本，设立新能源产业投资基金，保障公司的电站项目收购并改善现金流；联合山西国科节能、天合储能布局调峰调频、微电网项目，进一步推动公司储能业务。公司在“光-储-车”三大领域对外合作步伐的加快有望为其未来创新业务开辟更大的发展空间。
    逆变器技术领域优势领先，5GW 定增项目加码光伏逆变市场。公司逆变器技术优势明显，报告期内发布了SG80KTL-M、SG1500HV、SG3000HV-MV、户用光伏储能系统PowCube4.5、箱式中压系统PowCube550、箱式中压逆变器SG1250-MV 和箱式逆变器SG1250 等新品。其中，SG1500HV 是目前业内单机功率最高的1500V 逆变器，而集成中压系统的SG3000HV-MV 箱式中压逆变器，由两台SG1500HV 并联、集成中压系统，集装箱式设计，“逆”“变”一体，最大效率都超过99%，为公司在1500V 技术领域取得的又一巨大突破。同时，公司非公开增发顺利完成，年产5GW 光伏逆变成套装备项目将有助于公司扩大生产规模，占据更多的市场份额，并增强公司新产品的研发与生产能力。
    盈利预测与估值：我们维持盈利预测，预测公司2016-2018 年的净利润分别为6.78、8.65、10.12 亿元，全面摊薄后EPS 分别为0.87、1.11、1.30 元/股，当前股价对应PE 分别为27倍、21 倍、18 倍。维持“买入”评级。