其中，2 季度实现营业收入10.16 亿元，同比下降3.49%，环比下降25.61%；实现归属母公司净利润1.04 亿元，同比增长6.72%，环比下降14.19%。2 季度EPS 为0.13 元。此前公司预告，2016年上半年业绩增长30%-50%，此次业绩基本符合预期。
    受益光伏抢装，逆变器带动增长，电站拉动效应将在下半年体现；整体盈利能力略微提升：报告期内，国内光伏出现抢装现象，淡季不淡，受益于此，公司业绩实现怎长：1）逆变器业务方面，上半年产量5.93GW，实现收入11.69 亿元，同比增长46.03%，测算出货量在5.1-5.7GW 左右，约占国内新增装机的35%（扣除去年已建项目约5GW），海外出货约500MW 左右。逆变器毛利率上升2.83 个百分点至34.26%，贡献净利润约0.8 亿元左右。下半年随着国内领跑者计划、扶贫计划等项目的实施，公司逆变器占比有望进一步提升，同时海外进入装机旺季，去年逆变器出货有望达到10GW，同比2015 年增长20%以上；2）电站EPC、BT 方面，上半年实现收入11.94 亿元，同比增长27.54%，测算上半年对外转让130-150MW，部分转让与并网存在时间差，预计下半年将迎来电站确认高峰，全年转让有望超500MW（不含自营）。
    上半年电站业务毛利率同比下降1.33 个百分点至14.86%，贡献净利润1-1.15 亿。3）自营电站方面，公司上半年建设的150MW 电站已于6 月底并网，将于下半年开始贡献收入，预计到年底自营规模将达到200MW。公司整体毛利率为24.56%，同比上升1.02 个百分点；整体净利率9.45%，同比上升0.13 个百分点，盈利能力略微提升。
    2GWh 产线投产，储能布局进入收获期：今年上半年，公司相继公告了与天合储能、山西国科节能合作分别开发建设50MW/100MWH、40MW/120MWH 的储能电站项目。公司控股子公司阳光三星公司2GWh储能产线已经于7 月初投产，标致着公司储能业务布局进入收获期。我国近三年储能累计装机规模保持着30%的增长速度，累计装机规模为106MW。未来随着国家对储能补贴政策的出台，储能产业将迎来春天，公司储能业务有望放量增长。
    新能源汽车业务快速拓展，深度布局能源互联网：公司凭借逆变器的技术积累，切入电动汽车电控业务，2015年，公司在安凯客车的基础上，拓展了厦门金龙等数家车新的车企客户，电机控制系统已装配到了近2000辆电动车上。今年上半年公司还公告与安凯汽车、上汽安悦、合肥高新区等签署合作协议，共同探索新能源、电动汽车电机电控、充电桩\充电站、绿色微网等相关业务，形成光+储+车一体化布局，为公司提供新的增长点。
    期间费用率上升1.74 个百分点，存货、应收账款周转天数增加：公司2016H1 的期间费用率上升1.74 个百分点至12.75%，其中销售、管理、财务费用率分别较2015H1 上升了1.14、0.67、下降了0.07 个百分点至4.98%、7.46%、0.32%。公司2016H1 预付款项1.06 亿元，较期初增加了0.23 亿元；同期经营活动现金流为净流出2.44 亿，去年同期为净流入0.43 亿。存货周转天数132.68 天，同比增加了25.25 天；应收账款周转天数251.89 天，同比增加了26.27 天。
    投资建议：虑到公司光伏逆变器龙头地位、光伏BT 和运营进入收获期、储能业务的布局，预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.85 元、1.11 元、1.31 元，业绩增速达56%、30%、18%，给予公司2017 年27 倍PE，对应目标价30 元。