投资要点
    储能业务将成为公司培育业绩增长点
    据公告，公司与全球锂离子电池市场领跑者三星SDI 在储能领域有两家合资企业，其中，阳光三星为公司出资65%设立的控股子公司。与三星SDI 的合作，将发挥三星SDI 在锂电领域的优势，以及公司在储能逆变器与新能源发电领域的优势，强强联合，在风光发电储能、电网削峰填谷、新能源微电网等细分领域培育业绩增长点。
    阳光三星已获重要储能项目订单与合作协议，利好业务发展据此前公告，阳光三星将与山西国科合作，开展“储能技术在发电厂调频应用”示范项目（规划容量不低于20MW/80MWh）与“基于储能技术的微网和离网”示范项目（储能系统装机不低于20MW/40MWh）；并与天合储能在2016 年内力争合作完成50MW/100MWh 储能电站的开发及建设。我们认为，这些将利好公司储能新业务尽快兑现收入。
    定向增发完成，将推动新老业务全面发展
    本次增发募资将投入：年产5GW 光伏逆变成套装备项目、220MW 光伏电站项目、新能源汽车电机控制产品项目，以及补充流动资金，支持业务发展。
    维持“买入”评级
    我们预计，公司将于2016~2018 年实现增发摊薄后EPS 0.84 元、1.16元、1.50 元，对应29.3 倍、21.2 倍、16.4 倍P/E。
    风险提示
    业务推进或低预期；行业估值中枢或现波动。