受益于房地产市场热销带来的收入确认，以及公司互联网+和金融业务的快速发展，公司收入出现快速增长。
    新房交易服务保持业内领先，互联网+新业务快速发展。公司作为新房代理销售行业龙头，一直保持市场份额领先。2016 年上半年公司实现代理销售额2517 亿元，同比+33.7%。这一增速略慢于全国商品房销售额增速，显示热销环境下开发企业对于代理商的依赖可能有所下降，且公司无意深入盈利不高的一些城市。公司代理收费平均费率保持0.82%的水平，十分稳定。我们预计，未来公司代理销售规模增长可能和全国销售额增速同步，而代理费率则将长期保持稳定。
    公司顺应新房销售的行业发展趋势，基于新房代理的互联网+业务快速发展。随着长周期行业的去化难度逐渐增加，精准营销，效果付费成为开发企业的理性选择。
    我们观察到行业内的房地产垂直网站、二手经纪公司纷纷开展渠道业务（也成为直销、电商业务），公司以售楼处、App 等为依托，互联网+业务成为增长最快的板块（营收增长+134.36%）。
    存量业务蓝海诱人，切入长租公寓“曲线救国”。相比新房业务，存量房业务是蓝海。近几年来我国新房销售额增速不如存量房销售增速，一些大城市存量房市场已经取得了定价优势。同时一级市场上对存量交易公司的估值也在持续攀升，很多企业披上互联网的外衣进入存量交易市场。我们认为从这个时点看，新进入存量交易市场的企业基本都还处在“烧钱”阶段，且既有龙头企业在竞争房源过程中已经构建了强大的壁垒，市场也缺乏可并购的优质标的。
    公司以长租公寓为切口，获得房源信息（出租的房屋出售的可能性远大于自住房），C 端则获得潜在的购房者，为未来进入交易业务打下基础。一旦公司的长租公寓数量达到一定的规模，则我们认为未来公司在资产管理服务、住房金融、二手交易、个人生活等领域都可能找到新的盈利增长点。
    金融服务还有提升空间。公司上半年放贷24270 笔、共计16.5 亿元，单笔贷款金额从2015 年的9.3 万元降至6.8 万元。这进一步体现了公司金融服务业务板块“小额、分散”的特点。长期来看，居民在住房交易环节中的资金需求十分旺盛，金融服务需要重视其合规性，但仍有较大成长空间。
    风险因素：公司主要业务收入来源，新房交易服务的市场空间比较小。公司新业务发展需要初始投入，公司利润增速或持续不如收入增幅。
    维持公司“买入”的投资评级。我们维持公司盈利预测，预计2016-18 年EPS 为0.32/0.41/0.51 元，目标价11.66 元（均为除权后），维持“买入”评级。