2016 年1-6 月份公司代理销售额达到2517 亿元，同比增长33.7%。截止2016 年6 月底，公司尚有累计已实现但未结算的代理销售3503 亿元，预计将在未来的3-9 个月进行结算，为公司带来27.1 亿元的代理销售收入。
    电商业务表现亮眼，金融业务或超预期。上半年公司电商业务收费达到5.75亿元，实现电商业务收入5.7 亿元，同比增长分别为99.3%和134.4%。电商业务收入占公司营收的比重从2015 年全年的15%提升到2016 年上半年的21%。上半年公司金融业务中家圆云贷投放额为16.45 亿元，同比增长为47.69%，受3 月首付贷事件影响有限，金融业务发展可能会超市场预期。
    存量运营业务实现突破。公司大资管业务中聚焦存量领域的小样社区、红璞公寓等新业务进展迅速，新业务的收入占公司资产管理服务的比重从2015年上半年的0.44%提升至9.46%。
    财务预测与投资建议
    维持“买入”评级，维持目标价11.90 元。公司上半年营收业绩高增长符合我们预期，维持2016-2018 年EPS 分别为0.34、0.40、0.49 的盈利预测。
    我们给予公司2016 年35X 的估值（考虑到公司互联网属性不够明显，相对可比公司给予40%的估值折让），对应目标价11.90 元。
    风险提示
    代理销售不达预期。
    电商及金融业务拓展不及预期。