中期业绩基本符合预期、收入和净利分别+41%/+24%。公司2016 上半年继续推进“服务/入口/开放/平台”战略，实现收入27 亿/+41%，权益净利2.0亿/+24%，完成股权激励考核要求；规模导向下，收入延续快速增长趋势，但综合毛利率-4.1PCT（主要原因在于代理业务毛利率下降及电商收入占比快速提升），且报表所得税率+7.4PCT，导致盈利增速低于收入端。
    金融业务模式调整取得成效、电商仍延续高速增长。公司上半年代理业务中规中矩，销售额+34%、结算收入14.7 亿/+32%、费率稳定在0.82%，但人工成本上涨导致毛利率下降5.7PCT。金融业务模式调整（转向家庭消费贷）取得成效，上半年收入增速较1 季度提升9PCT，“小额、分散、短期”特征更加突出，放贷2.4 万笔/+84%、放贷额16.5 亿/+48%、单笔金额下降至6.8万（去年同期为9.3 万），实现收入2.6 亿/+47%、毛利率+15PCT（主要得益于周转速度加快导致利息成本下降）、净利率30%。“扩大入口”战略下，电商延续高速增长，收入5.7 亿/+134%，毛利率同比稳定。资产服务业务稳步推进，其中，基础物管收费面积265 万平米/+5%，收入2.2 亿/+26%；公寓管理、创业社区、养老服务等创新业务实现从“0 到1”突破，合计实现收入0.23 亿，贡献板块收入的9.5%。受拿地下降影响，顾问策划收入下降34%。
    公司已构建“增量+存量”的综合服务生态圈，乃房地产新经济领域的稀缺标的。暂不考虑定增，目前总市值180+亿，16PE 29X，仍处于合理区间；虽然行业小周期高点对短期股价有压制，但公司计划通过定增发力长租公寓业务，加大存量新经济布局力度，中长期有望打开估值枷锁。维持“强烈推荐-A”的投资评级，给予“16PE=32.5X”的目标估值，对应目标价10 元。
    风险提示：长租公寓业务模式偏重。