上半年公司实现销售额584 亿元，同比+75%，其中产业新城销售483.6 亿元（园区结算99.3 亿元，产业园区配套住宅销售384.3 亿元），城市地产销售95.3 亿元。
    公司主要开发项目所在地廊坊、固安、大厂持续受益于京津冀一体化的推进，基本都出现了量价齐涨的局面。以廊坊为例，2016 年7 月典型项目新房销售均价为9243 元/平米，同比+30.3%，环比+4.2%。下半年市场有望继续热销。我们预计公司全年销售额近1000 亿元，未来业绩增长可持续性较强。
    产业新城模式成熟，聚焦核心区域。公司产业新城业务持续做强做大。做强方面，在公司业务聚焦的固安、大厂区域，公司在持续推进企业投资落地的同时，也积极完善公共服务体系如交易、商业、医疗、商务、文化、生态、交通等方面的建设，促进居住和商业环境的提升。我们认为，公司做实产业、做强区域的盈利模式不断显示出其生命力，而环北京区域这一关键地方的前景则保证了公司持续现金回流。
    PPP 顺应时代潮流。国务院办公厅通报表扬固安PPP 模式，未来公司有望基于PPP 模式下继续在境内外拓展。公司披露会和安徽六安、四川眉山、南京溧水、河南焦作等地方相继签订PPP 合作协议。未来公司区域半径有望继续扩张。
    融资成本持续下降，利润空间提升。本期公司融资成本为6.99%，较2015年平均水平7.92%下降近100BP，考虑到公司负债规模不小（2016 年6 月末融资总金额656.6 亿元），且资金成本还有明显继续下降空间，我们相信公司未来盈利还有改善空间。
    风险提示。房地产开发业务销售或受政策影响，政府结算款项存在回款风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/17/18 年EPS 预测为2.19/2.93/3.43 元/股。我们认为公司销售增长快速，业务模式再次得到证明，产业新城模式行之有效，聚焦核心区域，受益于京津冀一体化的持续推进。公司债务成本持续降低，利润空间提升，同时公司在城际铁路和面板项目上的投资，进一步巩固其在京津冀区域的竞争优势。我们给予公司2016 年15 倍PE，即32.76 元/股的目标价，维持“买入”的投资评级。