2. 华清瑞达是非常优质的研发型民参军企业，经营与发展状况良好华清瑞达是一家完全以军品为主业的民参军企业。一方面，华清瑞达以研发为导向，完全自主研发的雷达目标模拟器产品技术水平高并实现了内部标准化，具有很高的市占率，将受益于雷达行业的景气。另一方面，华清瑞达以其技术积累为根基，在航空电子模块、高速信号采集处理等业务方面已经有技术积累并形成成熟产品，通过公司募投加码进行条件建设和市场推广，将成为公司新的增长点。同时，华清瑞达经营状况和发展状况很好，2015 年实现净利润3600 万元（占比30%）、超额60%完成业绩承诺；净利润率高达40%，盈利能力很强。
    3. 以华清瑞达为核心推进国防信息化布局，协同效应可期围绕华清瑞达为核心，公司的军工布局已进行两步：第一，以华清瑞达与清华大学精密仪器系的关系为连接点成立了全资子公司天银星际，从事卫星姿态敏感器等航天传感器业务，产品研制水平很高，将受益于行业增长。第二，华清瑞达拟收购讯析科技，讯析科技是超宽带信号处理专家，与华清瑞达的协同效应显著。目前，天银星际与讯析科技的利润体量都很小，但我们认为这两个公司与华清瑞达都是研发型民参军企业，拥有核心技术，依托上市公司平台未来将实现快速发展；同时技术方向与华清瑞达具备很强的相关性，未来协同效应可期。
    投资建议：
    在不考虑讯析科技未来的情况下，我们预测公司2016-2018 年营业收入为6.99 亿元、8.53 亿元和10.24 亿元，归母净利润1.67 亿元、2.14亿元和2.66 亿元，对应每股收益0.51 元、0.65 元和0.81 元。我们看好公司的整体布局与发展，给予强烈推荐评级。
    风险提示：
    战略转型推进速度不及预期；军品交付进度不及预期。