2016 年上半年公司实现了业绩的平稳增长。
    主要观点
    1.受益于新能效标准的实施在即，节能型冰箱配件大幅增长
    2016 年上半年，受益于新能效标准的实施在即，公司变频技术和节能节材型产品需求持续增加，变频控制器、迷你型PTC 起动器等节能型产品增长迅速，其中变频控制器销量40.53 万只，实现销售收入3030.46 万元，同比增长964.89%；迷你型整体式PTC 起动器销量584.16 万只，实现销售收入2391.65 万元，同比增长60.57%。我们认为，公司作为国内冰箱配件龙头，在定频和变频领域都处在领先的地位，其节能技术和产品都处于国内领先地位。未来将持续受益于能效新标的实施推进。
    2.华清瑞达经营状况好，业绩有望超预期
    根据公司中报数据，目前华清瑞达还是公司的军工信息化业务的主要收入与利润来源。2016 上半年华清瑞达各项业务进展顺利：拳头产品雷达目标及电子战模拟器在研发及批量化生产水平、市场份额方面继续保持行业领先地位，并且向军用通信、电子侦察等领域加大市场推广力度，积极培育新的利润增长点。华清瑞达2016 年的承诺业绩为2500 万，上半年完成53%。由于我国军品交付主要集中在下半年（华清瑞达每年下半年收入占比较高），因此我们认为华清瑞达目前经营状况很好，有可能会继续再超额完成业绩承诺。
    3.天银星际产品商业化取得较大进展
    上半年，公司依托于与清华大学精密仪器系联合成立的尖端智能装备研究中心成立的全资子公司天银星际，在卫星星敏感器、太阳敏感器以及星模拟器的商业化方面取得了较大的进展，部分星敏感器以及星模拟器等部分附属产品亦完成交付并实现销售收入。我们认为，清华大学精密仪器系在卫星敏感器方面的领先技术，天银星际作为技术转化平台将直接受益于未来卫星发射次数的频繁、尤其是未来微小卫星数量的快速增长。
    投资建议：
    我们认为，公司在目前双主业模式下，一方面家电业务能够受益于能效新标的实施以及自动化、智能化方向的产品升级，实现稳步增长；另一方面公司的军工业务具有非常好的盈利能力与成长性，并具备很强的协同效应，未来有望进入快速增长通道。我们预测公司2016-2018 年营业收入为6.99/8.53/10.24 亿元，归母净利润1.67/2.14/2.66 亿元，
    对应每股收益0.51、0.65、0.81 元，给予强烈推荐评级。
    风险提示：
    战略转型推进速度不及预期；军品交付进度不及预期。