产品毛利率增加叠加三项费用降低，公司净利大涨
    2016 年上半年，公司主要产品价格下降，致使营业收入同比下降11.40%，但由于原材料成本的下降导致营业成本同比下降16.39%，超过营收降幅，公司产品毛利率达到18.95%，同比增长5.03 个百分点。分产品来看，公司汽车板簧、优线、螺纹钢产品毛利率分别同比增长4.79、8.30、7.41 个百分点。此外，公司严格落实各项降本增效措施，三项费用同比下降7.01%，两因素叠加，上半年实现归属母公司净利大幅增长77.95%。
    延长产业链布局，专注汽车领域用钢
    在上游方面，公司持有本溪满族自治县同达铁选有限责任公司100%股权，该子公司主要从事铁矿石开采、铁精粉加工、销售业务。下游方面，公司持有江西方大特钢汽车悬架集团有限公司100%股权，该子公司持有多个汽车悬架、汽车零部件、汽车板簧公司的股权，上半年实现营业收入4.24 亿元、净利润0.32 亿元。公司特钢产品主要是汽车板簧和弹簧扁钢，产能超过百万吨，公司特钢产品与其下游产业子公司可实现联动配合，在汽车用钢领域逐步拓宽市场空间。
    三季度公司螺纹钢业绩有望爆发
    今年我国长江流域等南方地区受厄尔尼诺影响，出现暴雨洪涝灾害，基础设施及部分民房毁损，存在灾后重建预期，且洪涝灾害期间，基建及房地产施工出现停滞，灾后存赶工预期。公司现有超百万吨的螺纹钢产能，且地处长江流域，产品运输半径覆盖江西、湖南、湖北、浙江、福建等省份。考虑到目前社会库存处于同比低位，公司螺纹钢等产品或存爆发预期，看好公司三季度业绩。
    看好公司三季度业绩，维持“买入”评级
    公司有超百万吨的螺纹钢产能，南方洪涝灾害后的房屋重建、项目赶工可能在三季度继续拉动螺纹钢需求。同时，公司受益于区位优势，业绩有望进一步受益。维持“买入”评级，预计2016-2018 年EPS 分别为0.33、0.36、0.42 元/股。
    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。