传统渠道的内生增长主要依托“产品优化更新”+“渠道升级改造”两个方面。生活馆、科力普等新业务经过前期培育已进入放量期，办公类、儿童美术类、高价值产品等多元化项目品类快速增长。产品优化方面公司启动高价值文具开发项目，对原有产品线优化升级，产品结构进一步扩充完善，持续的新品开发是公司内生性同店销售快速增长的重要驱动力，渠道升级方面公司持续进行单店质量提升，上半年标准样板店、高级样板店、加盟店数量同比增速分别约为3%、15%、11%，显示公司渠道向加盟店、高级样板店倾斜的优化升级趋势。
    精益求精，量变积累期待质变：晨光专注主业，资产质量优异，在弱势市场中将成为理想的避风港。短期内公司增长来源于品类扩张和渠道升级带来的单店成长以及办公用品等细分领域高速开拓，长期看好生活馆精品家居渠道转型及科力普规模化效应。预计2016-2017 年EPS 分别为0.56 元，0.70 元，维持“增持”评级。
    风险提示：管理风险以及生活馆、办公市场拓展低于预期