应收账款同比增加60.82%。一季度业绩奠定了全年收入增速20%的目标，是公司渠道扩充升级、品类扩展、新业务探索的体现。
    公司渠道覆盖面广，积极推进单店质量提升、大学城渠道开发、品类扩张：公司Q1 收入同比增20.25%，增长驱动为春节后的“小学汛”销售季产品销量旺盛。目前公司拥有30 家省级合作伙伴，超过7 万家零售终端销售网络，学校覆盖率达到80%。自2016 年开始公司逐步将三种类型店面（标准样板店、高级样板店、加盟店）做出调整，降低加盟店的条件，提升加盟店规模。对于一些好的标杆店公司加大投入力度，重点进行升级打造。另外，公司积极推进单店质量的提升，以及大学城店的开设，一季度销售费用8145 万元，同比增长36.11%，前期投入将会在未来收入规模中体现出来。
    加强品质管控体系，作业效率提升，规模优势逐步体现：公司归母净利润1.46 亿元，同比大幅增长33.34%，其中包括485 万理财收益增加和1061 万元的政府补助。扣非后净利润1.33 亿元，同比增加22.30%。毛利率27.1%，相较15 年一季度增长0.9 个百分点，销售费用率提升0.5 个百分点。产品毛利率的增长说明了公司管理能力逐渐完善，MPS 以及MES 系统运用大大提升了作业效率和容错率。公司作为行业龙头，依托其市场、品牌、研发、制造及供应链管理慢慢体现，行业集中度有望继续提升。
    科力普及生活馆继续加大发展，新业务扩展及潜在并购是未来主要看点：15 年末生活馆71 家（2015 年亏1000 多万），15 年新增24家，预计16 年继续加大生活馆开设，生活馆2.0 也在积极设计打造中，与生活馆1.0 相比更大且更加精品化。生活馆搭配晨光科技的互联网零售+众筹/跨界合作，打造线上销售，线下体验的新销售模式。科力普主打办公市场，精准定位一亿目标消费人群，2015 年亏损2400 万，2016 年通过自营+加盟+并购的方式延伸，此外，15年年报中公司披露科力普业务将探索行业整合和并购。
    公司是典型的龙头白马，当前市值173 亿，我们预计2016 年净利润5.2 亿（同比增23%），PE33 倍，维持推荐评级。在行业增速10%左右水平下，作为行业龙头基于其渠道网络的继续扩张升级、品牌从书写工具扩展到学生文具进而扩展至办公文具领域，我们认为公司有望继续保持20%稳定增长；考虑到其在生活馆、科力普新业务培育，以及潜在的上下游供应链和相关行业优质企业并购的可能，为公司长期发展打开空间。近期行业内增速较佳的龙头如索菲亚、好莱客、太阳纸业均有不错的涨幅，晨光作为拥有市场、品牌、研发和供应链优势的文教用品龙头，值得长期投资者持续关注。