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>> 东北证券-南方汇通(000920)以膜产品为核心,布局水处理产业链-160809
上传日期:   2016/8/10 大小:   385KB
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评级:   买入 作者:   龚斯闻
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同时公司将以膜为核心,逐步进入工业工艺用纯水、自来水净化、特种浓缩分离、海水淡化等下游领域,完善水处理产业链。
    收购时代沃顿剩余股权,激励关系理顺:公司于16 年4 月公告计划通过发行股份收购时代沃顿剩余20.39%股权,作价2.92 亿元,其中以现金支付0.58 亿元,以14.79 元/股发行股份支付2.34 亿元。另以14.79 元/股向控股股东中车产投发行股份筹集不超过2.92 亿元配套资金,用于支付现金对价和对时代沃顿的投资。本次交易完成后,时代沃顿将成为公司全资子公司,发行对象蔡志奇、金焱、刘枫、吴宗策等时代沃顿管理层,将直接持有公司股份,对于完善公司激励机制和业务发展有利。目前,本次交易还待国资委、股东大会和证监会批准。
    收购常康环保进度终止:7 月11 日,公司发布公告,宣布终止收购新三板公司常康环保(833895.OC),主要原因系交易价格难以达成一致。
    常康环保于2015 年10 月挂牌新三板,是国内主要的舰船海水淡化设备制造企业之一,拥有军工三级保密资质,盈利能力较强,2015 年产品毛利率达64.11%,属优质环保资产。公司原计划全资收购,以加强公司在水处理方面的能力和市场,此次收购终止,将对公司扩展步伐有一定的影响,但不会影响公司战略布局。
    估值与财务预测:考虑并购时代沃顿2017 年完成,预计公司未来三年的营业收入分别为10.14、13.19、14.39 亿元,归属于母公司的净利润能达到1.36、1.54、1.52 亿元,EPS 分别为0.32、0.34、0.33 元。给予买入评级。
    风险提示:审批风险、市场风险
 
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