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    1、 受益高端配套和业务结构扩张，16H1 盈利结构优化明显
    2016 年Q2 实现营业收入2.1 亿元，同比增长17.73%；净利润0.50 亿元，同比增长36.63%，延续自2015 年Q4 以来的回升势头。公司业绩持续回暖受益于新建项目产能释放，2016 年Q2 订单完成率为67.1%，相比2016 年Q1 上升3.1%。同时产品结构优化推动毛利率上升，2016H1 公司行星半轴齿轮类产品收入占比达82.49%；公司新开发的汽车变速器结合齿齿轮、新能源车电机轴等产品收入占比17.51%。新开发产品毛利率（47%）显著高于行星半轴齿轮类产品（37%）。
    2、新建产能逐步释放，出口业务增速超预期
    公司产能爬坡明显，伴随美国与东南亚出口项目、大众与奥迪齿轮技改项目逐步进入量产阶段，预计16 年约有700-800 万件新增齿轮产能贡献收入，筑主营业绩高增长基础。
    由于新增产能项目主要集中于海外市场，配套奥迪、大众等高端车型，16 年毛利出现持续改善，出口市场16H1 实现销售收入1.13 亿元，占比27%，同比增长71%。
    3、内生外延双轮驱动，动力总成协同发展打造未来增长新亮点
    公司拟以现金10,000 万元收购诺依克100%股权，后者主营业务为汽车可变气门正时技术VVT 系统总成业务的研发、生产和销售。VVT 系统可通过改变气门打开闭合的时间达到最佳的配气相位，增加发动机进气量促使燃料燃烧更加充分，以降低油耗和氮氧化物、颗粒物等排放。诺依克与公司同属汽车动力总成系统业务领域，在营销渠道、市场拓展、研发体系、生产制造等方面有较强的互补性和双向支撑作用，便于打造具有较强竞争力的汽车零部件业务模块，能够给公司带来业绩成长支撑，成为汽车动力总成行业龙头。
    公司主业市场地位稳固，新建项目近期密集投产并处于产能放量期，外延布局VVT 业务，旨在打造汽车动力总成行业龙头，基于公司“强烈推荐-A”评级。预估公司16-18年EPS 分别为0.44、0.57、0.75 元，对应16 年的PE、PB 分别为35.3、4.2 倍，维持公司“强烈推荐-A”评级。