1）中报概况：2016年上半年收入58.1亿元，同比增长162%；归属净利润8.04亿元，同比增长100%。从收入结构来看，能源净化产品（包括催化剂和净化剂）实现收入8.35亿元，同比增长39%，毛利率下滑5.4%到23.2%；能源净化综合服务（石化、煤化工工程项目等）实现收入49.7亿元，同比增长207%，毛利率下滑15%到24%。中报情况远好于去年12月五年发展规划提出的16~20年净利润复合增长率不低于30%的目标。2）在手订单126亿元，后续维持高增：公司目前在手合同待执行金额126亿元，同比增长168%，相比于15年年末增长44%。3）应收账款堆积，现金流入下降：2016年上半年经营活动现金净流量-10.9亿元，去年同期-2.8亿元，存在一定恶化。主要是应收账款达到56亿元，去年年末36亿元。2016年上半年销售商品收到的现金达到41亿元，收现比为0.71，较去年同期的0.52有所好转。
    超级悬浮床成功开车，重油加工领域重大技术革新。公司与北京华石共同开发建设的国内首套自主研发超级悬浮床工业装置今年2月成功开车。目前，已连续安全平稳运行近5个月，核心悬浮床单元总转化率达96%~99%，轻油收率92%~95%。装置具有高温、高压、高临氢和高转化率等特点，是目前全世界范围内唯一一次开车成功并实现稳定运行的悬浮床工业装置。悬浮床用于劣质重油加氢，是重油加工领域重大技术革新。
    大股东增持+股权激励，利益机制理顺。1）大股东增持：第一大股东海淀科技2015年12月，以33.51元/股（对应复权价21.21元）增持2500万元。2）股权激励：2016年1月，公司向190人（11名高管+179名中层管理人员和核心技术人员）授予1847万股限制性股票，占当时总股本的2.37%，授予价格17.37元/股（对应复权价10.36元）。行权条件为以2014年净利润为基数，2015~2017年净利润增长不低于30%/69%/119.7%，即净利润达到5.2/6.7/8.7亿元。
    投资建议：维持增持评级。预计公司2016~2017年净利润达到15/22亿元，目前总市值399亿元。公司在手订单充足，业绩持续高增。技术储备业内领先；超级悬浮床成功开车，重油加工领域重大技术革新。大股东增持+中高级管理层股权激励，利益机制理顺。建议关注！ 
    风险提示：回款进度低于预期