手工具主业稳健，受益人民币兑美元贬值 手工具业务2016年上半年实现收入1.68亿元，稳健增长13.65%，符合预期。若考虑汇兑损益，以2015年销售额30多亿人民币为例，折合约5亿美元，其中70%销往美国、20%销往欧洲等地，基本都以美元结算。从订单、发货、确认收入需要约5-6个月时间，期间汇率波动将产生外汇风险。假设销售额70%为外汇风险净敞口，每贬值1个百分点，保守测算全年可额外产生汇兑收益约3000万元。
    智能工具及服务机器人业务正式起航，2016年上半年实现收入0.98亿元 
    智能工具业务2016年上半年实现收入0.98亿元，同比翻倍增长。报告期内，清洁机器人已进入试产试销阶段，安防机器人也已完成样机交付，巡检机器人销售实翻番。同时，智能机器人产品预计将于2017年一季度正式推广，产品将由巨星与小沃科技联合设计并制造，2016年四季度完成技术定型。首款智能机器人产品将借助联通旗下的10万家营业网点、50万家企业级客户、3亿个人存量用户等销售资源来推广。考虑到产品性价比提升潜力、联通销售入口价值，销售额增长的空间较大。至此，巨星已形成家庭服务、智能安防、智能工具三大产品系列，销售放量的拐点正在到来，今年销售额或占整体收入的5%以上。 
    3D激光雷达产品或于下半年发布，战略价值极大 
    华达科捷2016年上半年实现收入1亿元，净利润1422万，聚焦激光传感技术，下游应用的延伸空间巨大，与现有业务有较好的协同效应，其中3D激光雷达将于10月底正式发布。智能激光雷达技术可用于：1）智能机器人实时导航定位，大幅降低服务机器人导航装置成本；2）无人驾驶设备的自动控制系统；3）与高精度的GPS系统组合形成移动测绘系统；4）实现高端智能工具产品在航天和船舶中的特殊工具。这些下游应用是巨星转型发展的主攻方向，将进一步引领行业技术变革，有效替代进口，填补国内空白。 
    并购时机逐渐成熟，外延将加速提升其综合竞争力，维持"买入"评级 
    在手现金及等价物充足，日常经营现金流状况良好且负债率较低，产业链整合或加速智能工具及服务机器人业务发展速度。暂不考虑汇率对业绩的影响，预计2016~2018年收入约35.52、39.71和44.53亿元，净利润约6.8和8.1和9.6亿元。我们认为，未来3年其智能制造业务将快速增长，目前市值已具备投资价。
    风险提示：智能工具及服务机器人业务发展慢于预期，导致业绩增速减缓。