营业利润增长显著快于净利润，源于今年公司高新企业资质重新申请，暂实行25%税率；若剔除此影响，经营性业绩增长靓丽。
    上半年公司经营活动现金流大幅增长174%，体现出优异的增长质量。
    Q2 销售端提速，下半年有望持续。2016Q2 公司收入同比增长28%，较Q1（+22%）环比提速6pcts，主要源于旺季客单（约增长近20%）及订单驱动下的同店增长。渠道端因店面整改，新店拓张较审慎，截至上半年约1200 个店（新增约100 家），全年预计共拓展300 家店。公司上半年末预收账款1.1 亿元、同比大幅增长60%，主要为6 月底订单需求旺盛，有望在7 月确认收入，Q3 及下半年销售有望持续提速。
    成本及费用管控向好，盈利能力改善兑现预期。上半年公司综合毛利率39.4%，较去年同期显著提升2.7pcts，主要源于：原材料采购管控，统一招标控价；板材利用率稳定提升；人工效率提升；制造费用管控得当。预计惠州二期将在2016Q4 释放第一批产能，从节奏上看后续折摊压力不大。
    上半年销售费用率/ 管理费用率为14.91%/6.49%， 同比分别下降0.01/0.95pcts，新管理团队在不断磨合过程中加强管理，提升整体效率。
    股权激励到位，新团队历经磨合后值得期待。公司今年经历人事变更，管理团队作出大面积调整，由职业经理人重建经营管理班子，核心成员大多是家居相关细分领域的行业精英。2016 年4 月公司推出了针对管理团队的限制性股票激励方案，共授予590 万股（约占总股本2%），激励对象包括总经理及其他中高层业务骨干等12 人，激励条件为2016-2018 年收入同比增速不低于28%/30%/33%，利润同比增速不低于20%/25%/30%。Q2 公司经营历经调整初见成效，后续管理层面红利释放值得期待。
    风险因素。地产景气度下滑、行业价格竞争加剧、公司经营管理波动等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司乘定制家居行业之风，上市之后加速发展，随着募投项目逐渐达产，有望奠定全屋定制家居龙头地位。公司2016Q2销售提速、经营管理如期改善。维持2016-2018 年基本EPS 预测0.76/1.00/1.18 元，对应PE 为48/36/31 倍。经历年内人事调整之后，在股权激励到位下，新团队有望持续发力。预期未来公司将在产品、品牌和渠道等维度快速扩张，并存在并购预期。我们看好公司发展的潜在爆发力，维持“买入”评级。