推动因素
    1) 高端需求反弹将推动收入和利润率：我们预计，2016 年来自梦之蓝（价格在人民币400-1000 元区间的旗舰品牌）的收入将恢复20%以上的同比增长，而后的几年里将保持十位数低端增长，得益于行业较2013 年反腐措施导致的严重低迷时期出现复苏以及公司持续的市场推广得到回报。
    2) 在江苏省以外地区稳步扩张：2015 年以来公司的“新江苏”市场战略进展一直比较稳健，这些市场的2015 年收入贡献达到40%（2014 年为35%）。我们预计，公司强大的执行力将继续推动收入增长（2016 年增长20%以上）并为进一步全国扩张奠定基础。
    估值
    我们将2016-20 年每股盈利预测小幅上调了0.2%-6.0%，以体现调高的收入增速和利润率假设。据此，我们将12 个月目标价格上调6%至人民币87.64 元，仍基于18 倍的市盈率乘以2020 年预期每股盈利（人民币6.80 元，原为6.41 元），并以8.7%的股权成本贴现回2016 年。
    主要风险
    行业复苏慢于预期；费用高于预期。