新能源车领域，上半年公司已为比亚迪、奇瑞、广汽等整车厂混动和纯电动汽车批量供货，同时与博格华纳、舍弗勒、西门子等公司就新能源齿轮产品研制合作进入实施阶段。
    自动变领域，销量增长主要受益于去年开始国内兴起的自动变取代手动变的行情。
    与上汽变速箱合作自动变，预计将再造一个双环。
    按照与上汽变销售协议，DCT360(双离合自动变速器)于2017 年将达到2.5 亿元销售，2018 年达到5 亿元销售，合作上半年已初见成效，充分迎合了国内市场自动变取代手动变行情。这种属地化配套模式未来有望向其他整车厂商推广，预计将再造一个双环！RV 减速机已完成14 个型号定型定标，募投项目有望提前投产公司年初募资12 亿，其中3 亿元投向工业机器人RV 减速器项目(工信部专项和863 计划)，目前已完成市场上主流的2 个系列14个型号的机器人精密减速器定型定标，并逐步完成测试投入小批量制造。根据目前进度，研发进度符合预期，募投项目2016 年有望达到1 万台产能，预期2017 年建成，规划建成3 年后完全达产，年产6 万台RV 减速机，高毛利减速机将成为公司新的利润增长点，打破日本纳博的垄断地位和实现进口替代指日可待。
    成为采埃孚变速箱核心零部件全球唯一供货商，已批量供货2016 年2 月公告，成为为采埃孚(供货中车)高铁变速箱核心零部件全球唯一供应商。截至目前公司已开始批量供货。此次合作打破了高铁变速箱核心零部件依赖进口。我们预计未来公司将受益于高铁和轨交的快速增长，借助ZF 进入南北车的核心零部件供应链，预计可增厚净利润2000 万元/年。
    中德智能制造合资公司落地，公司向工业4.0 转型加速公司在15 年12 月联合重庆机床、德国KAPP 公司成立中德智能制造合资子公司，今年子公司4 月完成工商登记。该合资公司致力于为国内制造业提供智能化制造的改造、建设方案。这是公司优化产业结构的重要举措，“轻重资产并举”，加速向工业4.0 转型，未来公司内部有望优先进行产线升级。
    大客户战略+多行业覆盖，护航齿轮主业15-20%稳定增长我们预计公司将充分享受齿轮行业的稳定增长，未来三年主业齿轮年CAGR 保持15-20%。同时公司积极向高铁轨交齿轮、新能源汽车、机器人齿轮等方向转型,目前轨交产品已通过ZF 进入高铁产业链。
    盈利预测与投资建议
    公司“主业平稳增长+工业4.0 转型加速”的布局稳健，我们看好RV 减速机和高铁齿轮替代进口中期对公司业绩的增厚。预计2016-2018 年EPS 为0.53/0.69/0.86 元，对应PE 为45/34/28X，维持“买入”评级。
    风险提示：传统主业增速低于预期；减速机未能通过验收。