参股君实生物4%股权，心血管全产业链布局再加码。公司拟以1.98 亿元参股君实生物4%股权，从而实现在PCSK9 的深度合作。目前我国降血脂市场容量超100 亿元，其中近15%的高胆固醇血脂患者不耐受他汀类药物。
    PCSK9 是“后立普妥时代”最强大的大分子单抗体生物降脂新药，君实生物目前已申报临床，研发进展居国内第一，预计将于2021 年上市销售。此次合作中，君实将负责PCSK9 的研发与生产，乐普将借助渠道和品牌优势快速打开市场，协同共赢可期。
    战略价值显著，深化合作值得期待。君实生物专注于创新性单抗药物及其他治疗性蛋白药物的研发和产业化，旗下拥有PD-1，PCSK9、阿达木单抗、BlyS 单抗等12 个创新产品。乐普医疗有望与君实生物在大分子单抗领域持续深化合作，围绕心血管、肿瘤、内分泌等大病种领域，充分利用君实的研发优势和乐普的渠道资源、品牌影响力，为公司业绩增长再添活力，战略价值显著。
    心血管全产业链布局逐渐完善，内外延各具亮点。公司具备搭建“药+械+服务”心血管全产业链平台的最佳基因，外延收购的阿托伐他汀钙、氯吡格雷均为心血管领域的战略性品种，心血管专科医院群的建设亦逐步落地。
    除内延增长外，公司外延布局快速落地，在血透、液体活检、诊断试剂、移动医疗等领域持续进行资源整合，多元化战略蓝图渐显。
    风险因素。招标政策变化药品及耗材降价；并购整合进度不达预期。
    维持“买入”评级。我们持续看好公司在心血管全产业链布局的战略优势以及后续多元化布局的成长性。考虑股本转增的影响，预测公司2016-2018年EPS 0.41/0.53/0.67 元，对应PE 44/35/27 倍，综合参考相关行业估值，给予公司2016 年可比PE55X，对应目标价22.74 元，维持“买入”评级。