2、在维持信贷稳步增长前提下，贷款行业结构和客户结构稳步改善。
    制造业稳步有序调整，批发零售压缩力度明显，房地产开发实现风险可控下的快速发展，租赁和商业服务成为新增优质力量。客户结构上回归三大一高，对小微态度谨慎。核销力度不减，不良处置加大。多渠道处置不良资产，加速资产暴露和核销。
    3、零售二次转型效果凸显。个人贷款结构优化，个人经营贷款得到控制，资产质量有所提升。信用卡业务增长迅猛，前期投入开始展现效益，与对标行差距日渐缩窄。
    4、构建大金融市场板块，以建设“最佳综合融资服务银行”为目标，采用“商行+投行”、“银行+非银”、“表内+表外”、“境内+境外”的经营模式，推出“大资管+大交易”双轮驱动的服务模式，提升中间业务收入总量和占比。理财业务回归资产管理本质，投资风格稳健，委外及非标不作为业务发展重点，着重加强资产配置能力，代销类业务发展迅速；投行业务保持股份制市场领先地位，加大产品创新力度；依托传统外汇业务优势，加强境内外联动，做大做强跨境融资综合服务。
    5、预计公司2016-2017 年摊薄后EPS 分别为0.88 元、0.92 元，BVPS分别为7.37 元、8.11 元，当前股价对应2016 年PB 为0.9 倍，偏低估。我们认为公司合理估值在0.95-1 倍PB 左右，目标价7 元。
    风险提示：
    经济下行超预期，资产质量加速恶化。信用卡、资管子公司分拆推迟。