从销售额方面来看，公司上半年实现住宅合同销售24.1 亿，单价3.2 万比去年均价增长28.0%，从去化率来看，天津销售去化率从去年同期的66%提升到91%，上海从77%提升到95%，销售向好的持续性较强。
    持有型物业体量和租金继续增长：从体量上看，2016 年上半年运营一年以上的甲级写字楼总建面达67.5 万方（+50.8%），租金水平基本保持稳定，而高品质研发楼体量不变，但平均租金同比上涨7.8%（相比甲级写字楼还有43.9%的空间），商铺租金同比上涨8.5%，而在营酒店建面达到8.2 万方，同比增长31.3%；截止上半年末公司主要在营物业总建面达158 万方，出租率86.7%，预计在未来3 年还将有超过210 万方的在建物业转为在营。
    大力推进国改，确立“地产+金融”格局：公司是上海区域地产板块最早启动国资国改的公司，当前拟以109.3 亿现金收购集团持有的陆金发100%股权，上市公司将一次性新增“证券、信托、寿险和基金”四类金融牌照。在地产金融化的大背景下，公司地产和金融双轮驱动战略生逢其时。此外公司还将持续受益股东在迪斯尼周边和前滩地区的优异资源，而且还将长期受益上海自贸区、科创中心建设和金融改革提速等区域制度红利。
    投资建议
    考虑公司出售商业地产超出预期，我们向上修正年度财务预测，预计公司在2016 实现的EPS 从0.63 调升为0.80 元，对应当前股价仅28PE。公司是稀缺的兼具内生和外延增长的标的，我们维持买入评级。
    风险提示
    金融和地产业务协同低于预期。