维持盈利预测，维持"增持"评级：预计公司16 年-18 年净利润为32.77 亿/40.53亿/50.88 亿，增速分别为22%/24%/26%；对应PE 分别为9X/8X/6X。
    有别于大众的认识：（1）国企改革取得新的突破，信号意义极强。在员工股权激励中，限制性股票激励计划的力度最大、激励效果最为明显。央企停滞了很长一段时间的限制性股票激励计划重新启动，信号意义极强，后续或有其他央企跟进效仿，值得重点关注。（2）PPP 和环保产业是葛洲坝未来成长主线：公司对PPP业务的理解、操作和把控认识深刻，已经成长为国内央企中开展PPP 业务的标杆企业。公司较早认识到PPP 模式的战略机遇，并在投资公司组建了专业的PPP 项目团队，对市场上的大量项目进行了跟踪和筛选。我们认为公司在承接PPP 业务的过程中具有三大优势，一是融资成本低，15 年仅3%的融资成本，远低于同业；二是央企背景优势，且在央企里体量小，业绩弹性大；三是激励优势，激励比其他国企充分。（2）布局大环保产业，成长路径清晰。2014 年开始葛洲坝开启环保转型大幕，公司以绿园科技为环保运营平台，一方面布局废水处理领域，2015 年初收购原以色列公司控股的凯丹水务，未来还将通过并购和新建的方式快速提高污水处理的运营规模；另一方面布局废品分类回收及深加工，2015 年7 月与大连环嘉集团董事长共同出资10 亿元设立葛洲坝环嘉再生资源有限公司，未来还将在其他地区展开布局，并将进一步挖掘废品深加工的利润空间。公司对环保产业布局志在高远，目标是未来3-5 年做到300-500 亿收入规模。（4）价值被低估明显，下半年有望逐步修复。公司目前市盈率9 倍不到，为历史最低水平，比其他大建筑央企也低40%左右，而公司订单充足，未来有望长期保持20%以上增长，随着市场对价值的逐渐关注，下半年有较大修复空间。
    股价表现的催化剂：PPP 订单超预期；环保业务有新的突破；业绩增长超预期。