普通合伙人共同认缴出资不低于1%的基金份额;公司认缴出资不低于10%的基金份额。各合伙人均以货币资金方式出资,基金存续期限五年,将用于收购高端装备制造服务以及新材料相关产业的优质标的。
    2016 将成公司外延扩张元年。公司在年报中已指出，将利用上市公司平台，加强资本运作，目前已连下三城：收购华特钢管70%股权、设立久立投资平台、成立并购基金。公司意图明显，通过股权投资、产业并购等方式进一步整合、延伸公司相关产业链。我们认为，经济下滑是并购的良机，以资本经营带动产业经营，有望加快公司在高端装备制造业、新材料等高端产业的布局，加快产业转型升级。公司明确表示不搞跨界收购，将从产业链上下游、竞争对手（国内鲜有，主要瞄准国外）等方面入手。公司540 万元收购华特钢管70%股权，在小幅增厚业绩，同时达到优势互补与整合行业资源的效果。
    积极拓展国际市场。2015 年公司出口收入占总营收比重达35.3%，主要得益于公司提高高端产品市场占有率，开拓全球优秀供应商资源，加强公司在国际同行中的地位。先后斩获国际知名客户亚马尔60 公里LNG项目用不锈钢焊接管、阿曼石油250 公里双相不锈钢管线管订单，合同总金额分别达人民币3.09 亿、2.27 亿，近期先后通过意大利RINA认证、挪威NORSOK M-650 认证，并获得诸如法国阿海珐、沙特阿美等供应商资格认证。随着公司不断获取国际高端资质，预计在公司未来出口占比将会进一步的提升，有效对冲国内宏观经济下行及行业下游投资放缓的影响。
    继续发力核电、军工。为进一步提高决策效率，公司近日调整组织架构，撤销“无缝管事业部”部门，增设“核电精密管事业部”，同时新增职能部门“核电军品部”。目前，传统油气业务占公司收入半壁江山，核电、军工合计不到20%。我们认为，随着公司高端产业布局及转型升级，未来3-5 年核电、军工有望达到50%。在核电领域，蒸发器U 形传热管目前全球只有五家企业生产：日本住友、瑞典的sandvik、法国的瓦卢瑞克以及我国的宝银、久立，目前100%国产化、进口替代大势所趋，宝银作为央企背景，拿的订单稍多，久立占比40%
    左右；军工方面，公司三证齐全，目前以船舰为主，正在加大航天航空领域新材料研发力度。
    估值与评级。我们认为，随着“华龙一号”示范机组开工、AP1000机组调试顺利推进，今年下半年，核电机组有望迎来批量开工，十三五期间平均每年将保持6-8 台机组开工。百万千瓦机组蒸发器U 型管用量约200 吨，以目前100 万元的单吨售价，每年U 型管市场容量约12-16 亿，且公司生产的核1、2、3 级无缝管以及核2、3 级焊接管产品已全面覆盖我国第三代核电管道管产品，在四代堆、核聚变技术上同样已有技术积累并均有供货，作为国产核级钢管产业龙头，技术优势、行业竞争壁垒明显，随着国内核电建设重启及核电“走出去”战略的持续升温，公司核电业务将保持良好的发展态势。另外，公司员工持股计划、大股东及高管增持彰显对未来发展的信心，构筑安全边际。
    预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.19、0.27 和0.34，给予“买入”评级
    风险提示。下游行业持续低迷；新业务拓展不及预期。