(注：因财务模型与上市公司统计口径不同，数据结果稍有不同)。
    混煤销售增长明显促使商品煤销量增幅明显。2016 年上半年公司原煤产量1830.75 万吨，同比增加1.15%，基本持平；商品煤销量1744.36 万吨，同比增长23.79%，其中主要由于混煤销量1135.77 万吨，同比增加65.16%。商品煤综合售价268.57 元，较15 年同期366.81元下降26.78%，较15 年年报降幅有所收窄。煤炭业务营收46.85 亿元，占总营收93%，比重提高。
    期间费用同比下滑45.75%，销售费用下降83.55%。2016 年上半年，公司期间费用合计8.66亿元，同比下降45.75%。其中销售费用受益于运费下降等因素，同比下降83.55%；管理费用方面，通过缩减开支，同比下降40.35%。财务费用2.3 亿元，同比增加13.97%。
    供给侧改革稳步推进供给不断收缩，焦煤、焦炭价格上涨明显利好公司。5 月份全国推行276 天工作日制度，以及供给侧改革进入关停煤矿阶段，导致当前煤炭供给明显收缩。而6月份钢铁产量突破1 亿吨，进一步刺激用煤需求增加。焦煤价格上涨使得公司煤炭板块盈利扩大，焦炭价格上涨将使得公司煤化工板块减亏。
    投资建议：供给侧改革呈现全面加速态势，煤炭行业供给过剩格局将加速改善，我们较为看好近期焦煤、预计去产能比例较低。维持公司盈利预测，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.11 元、0.26 元和0.29，对应PE 分别为70 倍、30 倍和27 倍。对公司继续维持“买入”评级。