受益供给侧改革，产能利用率达到100%。目前上市公司层面共有12 对生产矿井，本部5 个大矿和7 个整合矿，合计有3660 万吨产能，重新核定后产能为3074 万吨，其中权益产能2204 万吨，占比72%。2016 上半年公司煤炭产量为1831 万吨，同比基本持平。276 天政策自5 月1 日开始实施，公司上半年法定允许的最大产量为1832 万吨（3660
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    2/12）,实际生产1831 万吨，产能利用率已经达到100%。当前276 天政策在山西地区执行非常严格，如果限产政策不放松，下半年煤炭产量最高为1537 万吨（3074/2）。
    销量方面，上半年煤炭销售良好，达到1744 万吨，同比大增24%，主要是由于供给持续紧张，销路顺畅，前期库存也得以消化。
    上半年综合售价269 元/吨，同比下降27%。虽然综合售价同比大幅下降，但低点在年初，春节过后煤价持续回暖，且下半年煤价上涨预期强烈，预计全年煤价与去年基本持平，达到319 元/吨。煤炭板块共实现销售收入47 亿元，同比下降9%，占全部收入比重为92%，同比上升7 个百分点，下半年随着煤价继续回暖，煤炭收入占比会继续提升。
    上半年生产成本196 元/吨，同比下降21%。为了应对行业困境，公司大力压缩生产成本，上半年吨煤生产成本196 元/吨，同比下降21%，主要压缩部分为人工薪酬。测算完全成本263 元/吨，同比下降26%,吨煤净利4.5 元，同比下降51%。
    焦化业务方面：期内实现焦化产品生产54 万吨，销量58 万吨，同比分别变动-4%和9%。焦化板块期内实现营业收入3.4 亿，同比减少24%；实现毛利976 万元，同比基本持平；焦化板块整体扭亏，实现微利。
    盈利预测和投资策略：年初以来，供给侧改革以超预期的强度和力度在各地推进，276天政策目前在地方得到很好的贯彻，去产能奖补资金也陆续到达地方煤企，去产能进入实质操作阶段，下半年煤价上行预期强烈，目前煤价下公司已经盈利，下半年煤价继续上行将大幅改善业绩。预计今年实现EPS为0.19元/股。公司煤种以优质贫煤、贫瘦煤为主，冶炼精煤洗出率41%，在行业中处于绝对的领先地位，业绩弹性大，在年初以来供给侧改革行情中表现出较高的弹性，维持“强烈推荐-A”投资评级，建议积极配置。
    风险提示：供给侧改革力度减弱、进口煤冲击