剔除上械并表因素，公司原有主业收入增速约4%，利润增速约22%，原有主业利润的较快增长体现了公司产品结构的进一步优化以及管理效率的进一步提升，器械平台型企业的竞争优势日益明显，维持强烈推荐。
    中报扣非净利增长36%，预告三季报净利增30%-50%。公司公告中报：收入14亿，增31%；净利3.3亿，增32%；扣非后净利3.1亿，增36%，EPS 0.57元，同时预告16年前三季度净利增30%-50%。上半年公司收入保持较快增长主要来自上械集团并表以及电商平台业绩的较快增长。16年上半年上械集团实现收入3亿，净利3099万，剔除上械并表因素，公司原有主业收入增速约4%，利润增速约22%，原有主业利润的较快增长体现了公司产品结构的进一步优化以及管理效率的进一步提升。
    分业务看：受上械集团并表影响，公司家用医疗系列收入7.8亿，增24%；医用临床系列收入2.3亿，增132%。核心品种制氧机仍保持稳定增长，报告期内公司呼吸供氧系列收入4亿，增11%。公司电商平台仍保持较快增长，预计上半年增速约30%，全年仍有望保持40%左右增速。上械集团并入公司后业绩稳步提升，上半年实现净利3099万，预计全年净利有望超6000万。公司新品睡眠呼吸机、留置针等也逐渐投入市场，未来有望带来新增量。
    定增募资到位，完成员工持股计划，平台型企业日益完善。公司完成定增募资25亿，其中核心管理和技术人员以员工持股计划方式认购2.4亿。公司未来致力于打造以鱼跃医疗、鱼跃健康和美好生活三大业务板块为核心的平台型器械企业，外延并购一直是公司的重点战略，在资金和激励机制到位后，我们认为公司在外延方面的进展值得期待。
    维持强烈推荐：我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后迎来经营拐点。公司经营业绩提速，外延方面预期强烈，平台型企业竞争优势明显，长线看好，预测16年净利增38%，维持强烈推荐。风险提示：新产品市场推广低于预期，并购整合风险。